20210930-南京证券-投资晨报_8页_1mb

南京证券投资晨报总结

核心内容

南京证券财富管理部于2021年9月30日发布的《投资晨报》主要围绕A股市场走势、行业动态、投资策略及市场提示信息展开，强调当前市场处于调整阶段，建议投资者保持谨慎，关注结构性机会。

主要观点

1. 大势研判：持股以待，十月行情

• 市场表现：自7月下旬以来，A股市场指数中枢显著抬升，成交量持续维持在万亿水平，显示市场活跃度较高。
• 经济背景：国内消费、地产等数据持续走弱，经济下行预期增强，中低收入群体资产负债表承压，推动宽货币向宽信用传导。
• 政策影响：能耗双控背景下，原材料涨价对中下游企业盈利造成挤压，但限产政策与供需矛盾的高点即将过去。
• 海外市场：美联储Taper步伐临近，但市场已充分预期，美股受冲击有限。中美关系缓和、G20峰会将至，有助于国内市场企稳。
• 投资建议：建议投资者持股过节，静待十月行情的拉升，市场有望在政策与经济预期修正中企稳。

2. 不惧危机：结构性扰动，而非系统性风险

• 恒大事件影响：恒大债务违约事件源于高负债与融资收紧，非系统性风险，不类比2008年雷曼事件。
• 趋势变化：地产行业高速增长已成历史，无风险利率下行趋势明确，未来地产收益率不会快速上升。
• 市场分化：在“房住不炒”与融资政策调整下，行业分化加剧，需关注成长与价值的再平衡。

3. 风格之辩：尚未切换，相对收敛

• 市场风格：经济与盈利预期下行斜率最大阶段已出现，稳增长预期回暖，大盘价值与权重股有望带动新机会。
• 风格收敛：成长与价值、大盘与中小盘的差距将有所收敛，中盘成长股仍是核心主线。
• 行业表现：以中证500为代表的中盘股周期占比达45%，盈利预期逐步改善；沪深300的大消费板块基本面预期走出底部。

4. 行业配置：景气优先，推荐券商/新能源/老能源

• 券商行业：受益于财富管理驱动与一级市场增量贡献，业绩有望超预期。
• 新能源：产业趋势向上，推荐核电、BIPV、光伏等细分领域。
• 老能源：在宽松周期下，高景气方向稀缺，推荐钢铁、煤炭、电解铝等供需紧平衡行业。

关键信息

市场走势

• 沪深市场：周三低开低走，震荡调整，午后大金融等权重板块护盘，但整体反抽有限，沪指跌幅1.83%，深成指跌幅1.64%，创业板指跌幅1.13%。
• 板块表现：银行、农林牧渔、家用电器等板块微涨；采掘、钢铁、国防军工、化工、有色金属、公用事业等板块跌幅居前。
• 技术面：沪指跌破60日均线，MACD绿柱放大，KDJ指标三线向下，深成指与创业板指量能萎缩，均线系统空头排列，短线仍有调整压力。

市场提示

• 美国与香港股市：道琼斯指数上涨0.26%，标普500上涨0.16%，纳斯达克下跌0.24%，恒生指数上涨0.67%，恒生中国企业指数上涨0.46%。
• 大宗商品价格：NYMEX原油上涨0.55%，COMEX黄金下跌0.42%，LME铜、锌、镍均出现下跌。
• 汇率：美元兑人民币上涨0.19%，欧元兑美元下跌0.78%。

法律申明

• 本报告基于南京证券认为可靠的公开信息，但不保证其准确性或完整性。
• 报告内容不构成投资建议，南京证券对使用报告内容造成的损失不承担责任。
• 报告所载资料、意见及推测仅反映发布当日的判断，可能随时间变化而调整。
• 投资者需注意南京证券可能存在的利益冲突，可索取相关披露资料。

联系信息

• 投资顾问：陆玉
• SAC执业证书：S0620619040002
• 联系电话：025-58519165
• 邮箱：services@vip.njzq.com.cn
• 地址：中国南京市江东中路389号