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伟星新材2023年报简要分析

**公司基础：**伟星新材（002372SZ）发布2023年报。

经营概况：

• 收入利润： 公司2023年实现收入637.8亿元，同比下降8.3%；实现归母净利润143.2亿元，同比增长10.4%。其中的一部分增长来自于投资收益（18.7亿元），扣除非经常性损益后归母净利润（127.5亿元）同比下降0.53%。
• 单季度表现： 四季度单季归母净利润同比增长56%，但扣非后净利润同比下降19.38%。整体来看，公司收入降幅在逐季收窄。
• 分产品与区域：
  • 塑料管道产品收入及利润受地产环境影响承压，只是防水、国外业务增长较快。
  • 分区域看，境内收入下滑7.7%，境外则增长20.5%，海外业务在改善。
• 盈利能力大幅提升： 毛利率高达44.3%，期间费用率19.8%，净利率22.9%，主要得益于原材料价格下跌对管道业务毛利率（46.3%）提升。
• 现金流与分红： 经营现金流表现良好，现金分红比例（87.78%）创十年新高，对公司无大额应收账款坏账风险。

分析师观点：

• 长期看好公司零售管道领域市场份额提升潜力。
• 公司现金流良好，分红稳定，被分析师给出“增持”评级。
• 预计2024-2026年归母净利润平稳增长，当前股价对应PE在15-18倍之间，维持“增持”建议。
• 主要风险点包括原材料波动、新业务不及预期和行业竞争加剧。

关键财务数据简述：(2022A/2023A/2024E)

• 收入： 695.4亿 -> 637.8亿 -> 预计709亿元，增速：89% -> -8.3% -> 预计1.1% |
• 归母净利润： 129.7亿 -> 143.2亿 -> 预计149亿元，增速：61% -> 10.4% -> 预计4% |
• EPS摊薄： 0.81元 -> 0.90元 -> 预计0.94元；净资产收益率(ROE)：24.1% -> 25.4%，预计维持在25%左右水平。