20141127-申万宏源-电力设备新能源行业_2015年投资策略-关注地方能源平台和充电行业发展_62页_1mb

2015年电力设备新能源行业投资策略总结

核心内容

2015年电力设备新能源行业投资策略聚焦于地方能源平台和电动车充电运营两大主题，同时关注风电抢装行情、光伏分布式发展、光热发电以及电网改革带来的结构性机会。整体来看，行业将经历从政策驱动到市场驱动的转变，投资逻辑从短期主题投资转向长期可持续盈利模式。

主要观点

1. 电网改革推动资源型和服务型企业受益

• 电改试点启动，标志着电网主导电力系统时代的结束，电网公司职能从通道型向服务型转变。
• 资源型企业和服务型企业将受益于电改带来的利润重新分配。
• 地方能源平台成为新的投资亮点，如甘肃电投、云南盐化、福能股份、天富能源、粤水电、深圳能源等。

2. 光伏行业迎来发展机遇

• 充电设施补贴政策加码，中央和地方预计合计投入200亿元，推动光伏行业快速发展。
• 分布式光伏成为行业未来重点，政策支持和地方补贴将加速其发展。
• 地方能源平台在项目资源和资金方面具备优势，有望成为光伏电站运营的重要力量。

3. 风电行业短期受益于抢装行情

• 风电新装机量有望创新高，预计2015年接近20GW，提前完成“十二五”目标。
• 弃风率持续改善，从2012年的17%下降至2014年前三季度的7.5%，提升行业盈利能力。
• 海上风电作为新蓝海，预计到2020年并网装机量将达30GW，未来六年复合增速达90%。

4. 光热发电前景广阔

• 光热发电具备替代火电的优势，可实现24小时连续发电，与火电电力质量一致。
• 光热市场将在2015年启动，国内项目储备超过1GW，技术路线多样，包括槽式、塔式、碟式等。
• 政策支持是光热行业发展的关键，关注补贴政策变化带来的投资机会。

5. 新能源汽车充电设施迎来发展契机

• 充电设施建设缓慢，但随着政策支持和补贴到位，建设进程加快。
• 充电设备和运营环节是主要受益对象，建议关注特锐德、泰坦能源、奥特迅、中恒电气、科陆电子、英威腾等。
• 充电运营是未来最具潜力的环节，随着电动汽车增长和私人充电需求上升，运营模式逐步成熟。

关键信息

6.1 充电设施建设与运营

• 2014年上半年建成充电站600座，充电桩26000个，建设速度加快。
• 充电设备市场规模预计未来两年达143亿元，未来七年达893亿元。
• 补贴政策预计中央投入100亿元，地方按1:1配套，合计200亿元，形成实质性利好。

6.2 光伏与风电装机目标

• 光伏2015年目标35GW，2020年100GW，预计提前完成。
• 风电2015年目标100GW，2020年200GW，未来六年复合增速达90%。

6.3 地方能源平台优势

• 地方能源平台在项目资源和资金方面具备显著优势，成为新能源投资运营的新主力。
• 甘肃电投、云南盐化、福能股份等公司拟注入优质资产，提升业务增长潜力。

6.4 电网投资与电改影响

• 特高压投资需求稳定，相关公司如中国西电、大连电瓷、平高电气等业绩好于行业。
• 配网自动化投资受电网主导，预计增长低于预期，但工业配网投资略好。
• 电网改革带来利润重新分配，对服务型企业和资源型企业有利。

6.5 光热发电市场前景

• 光热发电技术成熟，具备储热能力，可实现24小时发电。
• 国际市场如Abengoa、BrightSource等已形成成功案例，国内企业如首航节能、中海阳有望受益。
• 光热发电在2050年可满足全球11%的电力需求，成为新能源重要组成部分。

重点关注标的

总结

2015年电力设备新能源行业将受到政策推动和市场需求的双重影响。地方能源平台和充电运营是主要投资方向，风电、光伏、光热等细分领域均有发展潜力。电网改革将推动资源型和服务型企业崛起，同时促进配网自动化和特高压投资。新能源汽车充电设施建设将受益于补贴政策，运营环节成为长期增长点。建议关注具备资源、技术、资金优势的龙头企业，把握结构性机会，布局未来增长点。