电力设备行业：传统用电旺季来临，充电运营景气向上-20190623-安信证券-21页_942kb

文档内容总结

核心内容

2019年6月23日发布的行业研究报告聚焦于电力设备与新能源领域，涵盖新能源汽车、新能源发电、电力设备及工控三大板块。报告指出，随着政策扶持、市场增长及行业趋势的推动，新能源汽车和充电运营、新能源发电、电力供需格局等方面均呈现积极的发展态势。

主要观点

1. 新能源汽车：传统用电旺季来临，充电运营景气向上

• 行业趋势：新能源汽车市场持续增长，2019年预计产销规模达160万辆，2020年有望突破225万辆，市场渗透率将达28.5%。
• 政策支持：中央及地方多项政策推动充电基础设施建设，如“推动充电、加氢等设施建设”首次写入《政府工作报告》，地方补贴转向支持充电设施建设及运营服务。
• 充电桩建设：截至2018年底，全国充电桩总量达77.7万台，2019年新增充电桩33.1万台，同比增速36.8%。车桩比缺口巨大，推动充电桩建设速度。
• 运营环节：2020年充电运营市场空间预计为121-373亿元，特锐德作为龙头企业，充电桩利用率已达8.5%，跨过盈亏平衡点（5.2%）。夏季用电高峰期有望使利用率进一步提升至12%，显著增强盈利能力。
• 投资建议：
  • 基础设施环节：重点推荐特锐德。
  • 动力电池环节：推荐宁德时代，同时关注亿纬锂能、欣旺达、国轩高科等二线龙头。
  • 四大材料环节：推荐恩捷股份、璞泰来、星源材质、当升科技、新宙邦等。
  • 关键零部件：推荐旭升股份、三花智控，关注宏发股份、科达利等。

2. 新能源发电：补贴下发，运营商现金流改善

• 补贴发放：财政部下发可再生能源补贴81亿元，其中光伏30.8亿元，风电42.4亿元，内蒙古获得95.6%的补贴比例。
• 补贴影响：补贴资金主要用于拖欠项目，后续发放节奏将加快，有助于改善运营商现金流，加快项目建设。
• 市场前景：
  • 光伏：出口量增长显著，5月出口5.66GW，同比增长95.6%。
  • 风电：2019年装机预计超过28GW，进入抢装周期，2021年将迈入平价周期。
• 投资建议：
  • 光伏：重点推荐隆基股份、通威股份、中环股份、中来股份、福斯特。
  • 风电：推荐金风科技、天顺风能、泰胜风能、中材科技，建议关注天能重工、日月股份、金雷股份等。

3. 电力设备：结构性供需趋紧，未来需增加北电南送

• 电力供需情况：2019-2021年全国电力供需将全面趋紧，河北、江苏、浙江、安徽、湖北、江西、广东、广西、河南、海南等地区电力供需偏紧或紧张。
• 电力输送格局：需稳定“西电东送”，同时增加“北电南送”，以应对未来电力供需变化。
• 电力输送现状：目前“西电东送”规模达2.4亿千瓦，预计2021年将达到2.7亿千瓦。
• 投资建议：重点推荐国电南瑞、岷江水电、金智科技、远光软件，建议关注新联电子、炬华科技、朗新科技、涪陵电力、恒华科技、海兴电力等。

关键信息

• 充电桩利用率：特锐德6月份日均充电量为535万kWh，利用率8.5%，预计七八月份利用率有望提升至12%，提升盈利能力。
• 行业数据：
  • 光伏组件出口增长显著，5月出口5.66GW，同比增长95.6%。
  • 风电并网已连续5个季度复苏，趋势确立。
  • 光伏与风电装机量预计在2019年分别增长。
• 行业评级：电力设备新能源板块本周上涨4.23%，跑赢沪深300指数。
• 风险提示：行业政策推出节奏或力度低于预期；新能源车产销量及风电光伏低于预期；电网混改力度不足或节奏迟缓等。

投资建议汇总

本周板块行情

• 电力设备新能源：上涨4.23%，跑赢沪深300指数。
• 细分行业涨跌幅：
  • 一次设备：3.34%
  • 二次设备：4.74%
  • 光伏：3.52%
  • 风电：6.65%
  • 核电：5.74%
  • 新能源汽车：3.95%

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，收益率波动大于沪深300指数波动。

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• 报告中的估值结果和分析结论基于假设和模型，存在局限性。
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