20150929-华创证券-电力设备与新能源_新能源汽车充电顶层设计终获解答_充电设施有望成为沙漠绿洲_14页_971kb

电力设备与新能源行业研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于电力设备与新能源行业，重点分析新能源汽车、新能源、电力设备与工控等细分领域的发展趋势、政策动向及投资机会。报告指出，充电基础设施建设的顶层设计已明确，政策支持与市场潜力推动行业快速发展；新能源板块中，光伏、风电、核电各自具备不同增长潜力；电力设备与工控则受益于配电网建设与自动化升级。

主要观点

新能源汽车

• 政策推动：国务院常务会议部署加快电动汽车充电基础设施和城市停车场建设，明确将充电设施建设与停车资源结合，推动行业提速。
• 市场空间：充电设施有望成为城市停车资源平台的入口，市场空间可达数千亿级别。
• 盈利模式：政策扶持包括财税、金融、用地、价格等，有望解决投资回报期长的问题，吸引民间资本参与。
• 投资建议：重点推荐具备政府、电网、整车企业或公共服务资源背景的企业，如特锐德、万马股份、许继电气、上海普天、奥特迅、易事特，同时建议关注智能停车相关标的。

新能源

光伏

• 行业趋势：分布式光伏在政策支持下迎来高增长，资产证券化提升ROE，带动板块估值上行。
• 政策影响：国网暂停全额上网分布式补贴结算，但对现金流影响不大，政策调整有利于行业规范发展。
• 推荐标的：林洋电子、阳光电源、彩虹精化、科华恒盛。

风电

• 行业现状：2015年抢装潮后增速放缓，但海上风电迎来发展元年，进入壁垒高，龙头公司有望受益。
• 推荐标的：林洋电子、科华恒盛、阳光电源、彩虹精化。

核电

• 出口进展：核电出口带来主题性投资机会，但事件对行情边际效用递减。
• 成长机会：建议关注国产化率提升、核心技术向军/民用领域拓展的个股。
• 推荐标的：林洋电子、丹甫股份、久立特材、应流股份。

电力设备与工控

• 政策支持：能源局发布《配电网建设改造行动计划（2015—2020年）》，2万亿市场启动。
• 发展方向：一次设备稳定增长，二次设备因自动化建设滞后成为重点，具备远超行业增长潜力。
• 推荐标的：四方股份、北京科锐、金智科技、长园集团、国电南瑞、许继电气、积成电子、置信电气。

关键信息

• 重点推荐个股：

  • 东源电器：产业趋势、业绩弹性及产能释放确保三年复合增速超70%，外延式并购开启动力电池龙头新征程，预计15-17年摊薄后EPS分别为0.55、0.91、1.48元，对应PE为52、32、19倍，强烈推荐。
  • 黄河旋风：未来四大领域布局工业4.0，收购明匠智能，价值严重低估，预计15-17年EPS分别为0.45、0.74、0.91元，对应PE为27、16、13倍，强推。
  • 沧州明珠：隔膜毛利率持续提升，推荐。
  • 天赐材料：电解液进入快速增长期，推荐。
  • 汇川技术：全面布局机器人、新能源、工程传动，预计15-16年EPS分别为1.1、1.43元，对应PE为35、27倍，强推。
  • 林洋电子：电站运营带动业绩加速，转型能源互联网平台，预计15-17年EPS分别为1.43、1.61、2.21元，对应PE为21、19、14倍，推荐。
  • 彩虹精化：1GW装机目标完成无忧，打造生态能源互联网龙头，预计15-17年EPS分别为0.41、0.84、1.26元，对应PE为34、16、11倍，推荐。
  • 应流股份：董事长、员工持股计划，国开金融、中广核等参与，介入航空发动机零部件及核电市场，预计未来两年复合增速超70%。

• 行业评级：推荐，维持。

• 市场表现：

  • 本周SW电气设备涨幅超过3.5%，排名第二。
  • 新能源汽车板块涨幅明显，奥特迅、万马股份、多氟多、东方电缆涨幅均超20%。
  • 电力设备板块中，鼎汉技术、雪莱特、哈空调、江苏神通跌幅超10%。

• 行业数据：多晶硅价格保持平稳，光伏、风电等板块价格走势可参考图表。

行业新闻与技术前瞻

• 充电设施：国务院部署充电设施建设，推动充电桩数量缺口问题解决。
• 海外动态：
  • 波士顿电池在江苏溧阳建“超级电芯工厂”。
  • 特斯拉确认发布ModelX，价格上调5%。
  • 苹果计划2019年推出首款电动汽车。
  • 奔驰、宝马、奥迪合作开发电动汽车电池项目。
  • 雪铁龙计划2019年前推出插电式混合动力车型。
  • 凯迪拉克启停系统配超级电容器，延长电池寿命。
  • 福特开发智能手表App，可查看电动车数据。

技术前瞻

• 车联网：哈曼瑞萨联研创新车联网解决方案，提升用户体验。
• 智能设备：福特智能手表App、凯迪拉克超级电容器等技术应用推动新能源汽车智能化发展。

公司跟踪

• 林洋电子：在建电站均获得大小路条，政策修改对其基本面影响甚微，投资建议为强推。

行业数据与图表

• 图表：包括本周各板块涨跌幅、多晶硅价格走势、硅片价格走势、电池片价格走势、组件价格走势、风电新增装机容量、风电产量等，数据来源为Wind和华创证券整理。

分析师介绍

• 张文博：首席分析师，工商管理硕士，自动化专业学士，中国石油天然气管道局四年任职经历，2010年加入华创证券。
• 苏晨：高级分析师，金融工程研究生，电气工程及其自动化专业学士，2014年加入华创证券。
• 黄斌：新能源汽车行业分析师，物理化学专业博士，北京有色金属研究总院动力电池研究中心任职经历，2015年加入华创证券。

投资评级说明

• 公司投资评级：强推（预期未来6个月内超越基准指数20%以上）、推荐（预期未来6个月内超越基准指数10%-20%）、中性（预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%至10%之间）、回避（预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间）。
• 行业投资评级：推荐（预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上）、中性（预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%至5%之间）、回避（预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上）。

免责声明

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• 机构销售通讯录：包含北京、广深、上海机构销售部联系方式。

总结

本报告从政策支持、行业趋势、市场表现、公司跟踪、技术前瞻等多个维度对电力设备与新能源行业进行深入分析，指出充电基础设施建设将成为新能源汽车发展的关键突破口，光伏、风电、核电各有不同增长路径，电力设备与工控受益于配电网建设。重点推荐东源电器、黄河旋风、沧州明珠、天赐材料、汇川技术、林洋电子、彩虹精化、应流股份等公司，同时关注智能停车、车联网等新兴技术带来的投资机会。