20231225-银河期货-铜周报_铜供应预期紧张_铜价易涨难跌_17页_1mb
报告摘要
- 宏观背景：美联储2024年3月开始降息的预期持续，美元指数下跌为铜价提供强力支撑。
- 供应端：
- 铜矿：巴拿马毛伊斯托矿停产后，英美资源下调产量预期，市场出现恐慌性抢货，铜精矿TC下滑至6749美元/吨。巴拿马铜矿重启存在不确定性。
- 精铜：海外产量增长、国内产量虽高但受多种因素干扰（如技改、天气、设备故障），进口量集中在40万吨/月。
- 废铜：需求旺盛导致货源紧张，受下游经济影响，制杆企业开工率下滑。
- 消费端：
- 各类铜制品消费良好，电力、光伏、新能源汽车持续高增长，后市订单减少，终端需求逐步走弱。
- 铜价维持在68000元/吨低位，采购意愿减弱。
- 库存状态：
- 全球铜库存近日单周净下降134万吨。
- LME库存下降明显，国内库存下降0.064万吨，部分因巴拿马运河运输问题加剧供应压力。
- 未来操作思路：
- 基本面对铜价构成支撑（供应紧张，库存偏低），短期铜价易涨难跌，建议关注政策与地缘风险变化。
- 若伦铜突破8800美元/吨，则有新高度支撑预期。
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