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冠通期货研究报告总结：沪铜日报：供应紧张预期推涨价格

核心内容

本报告发布于2026年5月12日，聚焦于沪铜市场走势。报告指出，由于海外矿山扰动及国内冶炼厂检修等因素，铜市场供应紧张预期增强，推动价格上涨。同时，宏观环境中的地缘政治冲突和货币政策预期也对铜价形成支撑。

市场行情

期货与现货价格

• 期货方面：沪铜今日高开高走，日内上涨。
• 现货方面：华东现货升贴水为5元/吨，华南现货升贴水为225元/吨。

库存数据

• SHFE铜库存：截至5月8日，为8.85万吨，较上期增加470吨。
• 上海保税区铜库存：截至5月6日，为2.71万吨，较上期减少0.01吨。
• LME铜库存：截至5月8日，为40.00万吨，较上期增加1000吨。
• COMEX铜库存：截至5月8日，为62.17万短吨，较上期增加749短吨。

供给端分析

粗炼费与精炼费

• TC（粗炼费）：截至5月8日，为-93.9美元/干吨。
• RC（精炼费）：截至5月8日，为-9.47美分/磅。

检修情况

• 国内检修企业：5月有5家检修企业，其中一家持续到7月。
• 6月至8月：预计有3家检修企业，后续需关注硫酸禁止出口对价格及冶炼厂检修的影响。

基本面跟踪

供应紧张预期

• 秘鲁能源危机：5月11日秘鲁发布紧急法令，优先保民生用电，限制矿山工业用电。
• 格拉斯伯格铜矿：原计划2027年初复产，现推迟至2028年初，比原计划延后一年。

产量情况

• 4月电解铜产量：117.89万吨，环比下降2.72万吨。
• 1-4月累计产量：470.67万吨。
• 5月电解铜产量：预计116.75万吨，环比下降1.14万吨。

消费端表现

• 铜表观消费量：截至2026年3月，为136.79万吨，环比上月增加16.53%。
• 铜材开工负荷：除铜箔外，其他铜材开工负荷下降，需求旺季临近尾声。

未来展望

库存变化趋势

• 库存去化：自三月中旬以来，铜库存连续快速去化，五一假期后去化幅度放缓。
• 库存水平：目前库存位于历年同期高位，市场货源依然充足，但随着冶炼厂检修增加，预计库存将进一步下降。

价格支撑因素

• 供需紧平衡：海外矿山的扰动及国内冶炼厂检修导致供应紧张，为铜价提供基本面支撑。
• 宏观因素：美伊冲突及鲍威尔任职期临近，影响美元指数走向，间接推动贵金属价格波动。

数据来源与免责声明

• 数据来源：Wind、同花顺期货通、SMM、乘联会、金十期货网站等。
• 免责声明：本报告中的信息来源于公开资料，仅供参考，不构成买卖建议。投资有风险，入市需谨慎。冠通期货具备期货交易咨询业务资格，详情请参阅最后一页的免责声明。

作者信息

• 报告作者：冠通期货研究咨询部 王静
• 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771

联系方式

• 冠通期货服务热线：400-6678-656
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