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纺织服装行业周报总结（2015.8.24~2015.8.30）

一、市场表现

• 上周（2015.8.24~2015.8.30），纺织服装（中信）板块整体下跌 9.70%，跑输沪深300（-6.89%）和上证综指（-7.85%）。
• 在29个中信一级行业中，纺织服装板块排名 第11位，表现相对落后。

二、行业相关信息

• 全国工业企业利润：2015年1-7月，全国规模以上工业企业利润总额为33173.1亿元，同比下降 1%，降幅较1-6月扩大0.3个百分点；7月单月利润总额同比下降 2.9%，降幅较6月扩大2.6个百分点。
• 纺织业与纺织服装服饰业：1-7月纺织业利润总额同比增长 7%，纺织服装服饰业同比增长 7.1%，行业整体仍保持增长态势。
• 零售市场表现：
  • 7月全国百家重点大型零售企业服装类商品零售额同比增长 1.5%，但增速较上月收窄1.1个百分点。
  • 服装类商品零售额同比下降 2.6%，增速较去年同期收窄5.4个百分点。
  • 童装类商品仍保持较高增速，7月同比增长 2.1个百分点。
  • 50家重点大型零售企业服装类零售额同比下降 2.8%，增速较上月回落5.5个百分点，较去年同期提高1.0个百分点。

三、行业原材料价格

• 棉花价格：
  • 国内棉花价格持续低位运行，预计上行空间有限。
  • 上周国内棉花价格指数（328级）下降 0.14%，报于 13085元/吨。
  • 外棉价格持续走高，内外棉价差逐步缩小。
  • 国外棉花Cotlook:A指数（人民币价格）本周下降 4.54%，报于 9950.05元/吨。
• 其他原材料价格：
  • 粘胶短纤、涤纶短纤、涤纶长丝等价格走势在图表中有所体现，整体呈现波动下行趋势。

四、行业及公司动态

1. 雅戈尔

• 经营情况：2015年上半年营业收入增长 14.99%，净利润增长 58.71%。
• 业务结构：
  • 服装板块营收下降 1.06%，但品牌服装业务增长 4.52%，毛利率提升 1.41个百分点。
  • 地产板块营收增长 22.88%，但净利润下降 17.97%。
  • 投资业务收益显著增长，投资收益和净利润分别增长 33.19% 和 124.70%。
• 财务状况：总资产增长 14.75%，资产负债率下降 6.55个百分点。

2. 中银绒业

• 经营情况：2015年上半年营业收入下降 2.46%，归属于母公司净利润下降 87.80%。
• 业务调整：推进宁夏生态纺织产业示范园灵武园区建设，拓展羊毛、亚麻及混纺业务板块。
• 成本压力：销售价格略有下降，生产成本上升，导致毛利率下降 3.19个百分点。
• 费用变化：销售费用和管理费用同比分别增长 22.12% 和 23.27%，财务费用下降 4.42%。

3. 江苏三友

• 经营情况：营业收入增长 7.20%，但利润总额下降 8.55%，归属于上市公司股东的净利润下降 18.16%。
• 利润下滑原因：子公司经营业绩下降和母公司营业成本上升。

4. 森马服饰

• 经营情况：营业收入增长 14.93%，营业利润增长 25.98%，净利润增长 22.94%。
• 战略举措：
  • 优化人员梯队和人才激励体系。
  • 整合线上线下资源，推进互联网品牌发展。
  • 加大对电子商务、购物中心等新兴渠道的投入。
  • 与韩国ISE公司合作，引入跨境电商业务。
• 财务状况：总资产为99.26亿元，净资产为82.55亿元。

5. 美尔雅

• 经营情况：营业收入下降 7.94%，净利润下降 23.79%，但归属于母公司净利润增长 219.37%。
• 利润变化原因：传统业务受市场竞争和成本上升影响，但参股的期货公司业绩提升。
• 未来计划：加强品牌建设，优化市场布局，降低运营成本，提升经营效率。

五、投资建议

• 内需：7月50家重点大型零售企业零售额略有改善，但服装类零售额仍呈下降趋势。
• 外需：1-7月纺织服装出口累计数据同比下降 6.2%，主要受3月出口数据大幅下降影响。
• 建议：下半年应以稳健投资风格为主，重点关注业绩稳健、估值较低的行业龙头企业和跨界转型企业。

六、风险提示

• 内需恢复缓慢：可能对行业整体表现形成拖累。
• 人力成本上升：对国际市场竞争力造成冲击。
• 其他风险：原材料价格波动、出口政策变化等。

七、分析师信息

• 分析师：易华强
• 执业证书号：S1490513080001
• 联系方式：
  • 电话：010-58565074
  • 邮箱：yihuaqiang@hrsec.com.cn
• 联系人：尤越
• 电话：010-58566850
• 邮箱：youyue@hrsec.com.cn

八、投资评级定义

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