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南华期货聚氯乙烯周报总结

核心内容

本周PVC价格逐步走强，国内PVC行业整体开工负荷小幅下降，其中电石法PVC开工负荷为82.15%，环比下降0.33个百分点；乙烯法PVC开工负荷为72.65%，环比下降0.51个百分点。整体恢复不及预期，但出口支撑强劲，上游预售明显走强，华东地区库存开始去化。

主要观点

• 价格走势：PVC价格本周波动较大，周中反弹后成交一般，但出口表现强劲，推动价格走强。
• 外盘动态：CFR中国涨10美元/吨至1310美元/吨，CFR东南亚涨20美元/吨至1340美元/吨，CFR印度持稳报1560美元/吨。由于乌俄冲突加剧，国际原油价格上涨，预计外盘报价将继续上涨。
• 库存变化：华东库存逐步去化，约1万吨，且出口量增加，上游库存开始下降，显示市场逐步进入库存、估值、驱动、季节性匹配的行情。
• 供应端：电石法和乙烯法PVC开工负荷均有所下降，但电石端利润有所走阔，3月预计产量约190万吨。
• 需求端：房地产需求逐步恢复，但订单一般，且两会强调了5.5%的GDP增速目标，地产政策变化不大。
• 出口预期：PVC月出口量可能达到20万吨以上，出口支撑强劲，带动整体行情偏多。
• 原料影响：电石端开工率略降，部分下游如BDO、醋酸乙烯利润再度冲高，显示电石产业链整体表现强劲。

关键信息

库存数据

企业开工情况

新增产能

风险提示

• 俄乌冲突仍是最大的不确定因素，可能影响欧洲产能。
• 2月表需结果中性，上调出口预期后整体平衡表健康。
• 乙烯法受原料供应和利润压缩影响，恢复不及预期。

比价分析

• 电石法利润偏高，一体化利润表现强劲。
• 外采乙烯利润下行，外采VCM、EDC利润反弹。
• 乙烯料与电石料价差走弱，需关注大沽第二套装置动态。

需求分析

• 房地产需求逐步恢复，但订单一般。
• 商品房成交面积在一线城市、二线城市、三线城市均有所回升，但整体增长有限。
• 房屋新开工面积数据反映市场逐步恢复，但增长幅度不大。

其他影响因素

• 水泥价格开始拐头，显示相关产业链复苏。
• 原油价格强势上行，带动乙烯成本上涨，影响外盘报价。
• 台湾停电对PVC出口影响不大，外盘仍有上涨空间。

结论

整体来看，PVC市场在库存、估值、驱动和季节性方面逐步匹配，出口支撑强劲，电石法利润走阔，乙烯法受原料和利润限制恢复缓慢。尽管存在俄乌冲突和部分企业计划检修的不确定性，但市场整体趋势偏多，需关注出口和原料供应变化。