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证券研究报告总结

核心内容

本报告为信达证券发布的【卓越推】行业周研究报告，主要聚焦于非银行业领域，特别是证券行业。报告提供了详细的行业分析、公司推荐信息以及分析师联系方式，并包含投资建议、评级说明及风险提示等内容。

主要观点

证券行业表现

• 6月份业绩大幅下滑：30家上市券商在6月份的经营数据（母公司口径）同比大幅下降，合计实现营收117.30亿元，净利润34.59亿元，环比分别下降11.88%和29.90%。
• 可比口径数据：29家上市券商营收和净利润同比分别下降44.70%和62.14%；28家上市券商前6个月累计营收和净利润同比分别下滑13.47%和23.35%，跌幅较前4个月有所收窄。
• 部分券商亏损：有9家券商在6月份单月亏损，占比达30%；仅有兴业证券实现同比增长。
• 龙头券商表现相对稳健：大型券商如中信、申万宏源、国泰君安、海通、广发等跌幅小于整体。
• 估值吸引力上升：当前板块PB（LF）约为1.2倍，龙头券商PB（LF）为0.9-1.3倍，PE（2018E）在13倍左右，估值水平保持低位。
• 行业前景：CDR等差异化创新政策、A股纳入MSCI、牌照放开导致的市场化竞争加剧等将加强龙头券商的竞争优势，行业集中度将继续上升。

投资建议

• 本期推荐：本期【卓越推】暂不推荐股票。

关键信息

分析师介绍

• 王小军：金融行业分析师，10年证券从业经历，曾就职于天相投顾和中国民族证券，负责策略研究和金融行业研究，与主流媒体互动频繁。
• 关竹：金融行业分析师，2015年研究生毕业于中央财经大学金融专业，2013年本科毕业于山东大学金融专业，自2015年7月起负责金融行业研究。

重点覆盖公司

机构销售联系人

投资建议评级说明

风险提示

• 证券市场存在风险，投资者应充分了解相关风险并谨慎决策。
• 本报告不构成投资建议，仅供参考，投资者需自行承担风险。
• 报告内容基于公开信息，信达证券不对信息的准确性和完整性作出保证。

结构概述

• 报告类型：行业周研究报告
• 发布日期：2018年7月16日
• 发布机构：信达证券股份有限公司
• 报告内容：行业分析、公司推荐、分析师介绍、机构销售信息、评级说明及风险提示
• 报告对象：签约客户，不面向公众发布

总结

本报告对证券行业进行了深入分析，指出6月份业绩大幅下滑，但龙头券商表现相对稳健，估值吸引力上升。尽管本期未推荐股票，但报告强调了未来3个月内对行业龙头及特色券商的关注价值。同时，提供了详细的分析师背景、重点覆盖公司及机构销售联系人信息，便于客户进一步了解与沟通。