20220319-中航证券-非银行业周报（2022年第十期）_政策提振信心_长期看好行业优质龙头_10页

非银行业周报（2022年第十期）总结

核心内容概览

本周非银行业整体表现有所回升，政策面持续释放利好信号，提振市场信心。券商板块上涨2.05%，保险板块上涨1.18%，均跑赢沪深300指数。分析师薄晓旭认为，当前市场情绪较为低迷，但政策支持对券商和保险行业形成积极影响，长期看好行业优质龙头。

主要观点

1. 政策提振信心，行业迎来发展机遇

• 金融委专题会议：3月16日，国务院金融稳定发展委员会召开会议，研究当前经济形势和资本市场问题，强调保持资本市场平稳运行，货币政策主动应对，新增贷款适度增长。
• 监管机构协同发声：一行两会及多部委接连释放利好信号，表明国家稳定资本市场、防范房地产风险的决心，提振了市场信心。
• 证监会维稳措施：证监会连续召开会议，提出完善民营企业债券融资支持机制、鼓励上市公司增持回购、推动公募REITs试点等措施，为券商资管业务和财富管理业务带来增量收益。
• 中国结算“降准”：自2022年4月起，股票类业务最低结算备付金缴纳比例由18%调降至16%，释放约380亿元资金，有助于券商资金使用效率提升。
• 交易所费用减免：沪深交易所及北交所减免疫情影响地区上市公司的部分费用，有利于券商投行业务发展。

2. 保险板块表现及展望

• 板块走势：保险Ⅱ指数本周上涨1.18%，跑赢沪深300指数2.13个百分点，但整体仍处于磨底阶段。
• 资产端改善：保险资金配置中，权益类资产比例有所提升，政策鼓励保险机构增加权益类配置，有利于长期投资。
• 负债端承压：1-2月原保费收入同比下滑，尤其是寿险业务受疫情和产品迭代影响较大，但财险业务增长较好，结构优化。
• 行业估值低位：保险板块估值处于历史低位，存在一定的安全边际，可关注结构性行情。

关键信息

市场表现

• 非银指数：本周上涨1.68%，行业排名2/31。
• 个股涨跌幅：
  • 涨幅前五：新力金融（+20.97%）、国盛金控（+14.85%）、中银证券（+13.67%）、华创阳安（+13.25%）、华鑫股份（+11.52%）。
  • 跌幅前五：*ST宝德（-4.56%）、中油资本（-4.32%）、浙江东方（-4.10%）、拉卡拉（-3.56%）、ST西源（-3.14%）。

券商周度数据

• 经纪业务：A股日均成交额11113亿元，环比+2.28%；日均换手率3.36%，环比+0.06个百分点。
• 投行业务：3月券商累计主承债券规模5248.28亿元，IPO融资规模有所回升。
• 资管业务：券商资管累计新发行份额57.40亿份，2月新增份额同比-39.67%。
• 信用业务：两融余额16862.24亿元，环比-261亿元。
• 自营业务：股票市场持续低迷，债券市场表现相对稳定。

保险周度数据

• 资产端：10年期国债收益率2.9688%，环比+0.0002BP；保险资金运用余额同比增长5.70%。
• 负债端：1-2月原保费收入同比-2.98%，其中产险业务增长10.04%，人身险业务下滑4.87%。

行业动态

券商政策与公告

• 中国结算政策：股票类业务最低结算备付金缴纳比例下调，部分登记结算费用减免。
• 证券业协会细则：发布《证券从业人员专业能力水平评价测试实施细则（征求意见稿）》。
• 公司公告：
  • 中银证券：股东减持股份计划。
  • 东方证券：A股配股申请获得证监会批复。
  • 国海证券、华西证券、海通证券：发布2021年度业绩快报。

保险政策与公告

• 银保监会政策：鼓励保险资金配置权益类资产，引导资管产品发行。
• 公司公告：
  • 中国平安：发布1-2月保费收入及核心人员持股计划。
  • 中国平安：公布2021年度业绩，营运利润增长6.1%，ROE达18.9%。

建议关注

• 券商：推荐关注资金配置能力强、资产实力雄厚的龙头券商，如中信证券、华泰证券等；长期看好财富管理优势券商，如广发证券、兴业证券、东方财富等。
• 保险：关注估值低位、资负两端改善的保险板块，把握结构性行情。

风险提示

• 监管加强：政策执行力度可能影响行业运行。
• 外部市场风险：中美摩擦、美元加息等可能带来市场波动。
• 市场波动：股市持续低迷，波动风险较高。
• 疫情反复：疫情对行业运行仍有潜在影响。

投资评级定义

• 券商：
  • 买入：未来六个月涨幅高于沪深300指数10%以上。
  • 持有：未来六个月涨幅在-10%~10%之间。
  • 卖出：未来六个月跌幅高于沪深300指数10%。
• 保险：
  • 增持：未来六个月行业增长高于沪深300指数。
  • 中性：未来六个月行业增长与沪深300指数相近。
  • 减持：未来六个月行业增长低于沪深300指数。

分析师简介

• 薄晓旭，中航证券研究所非银行业研究员，金融学硕士，证券执业证书号：S0640513070004。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者需自主决策，自行承担投资风险。
• 中航证券不对因使用本报告而产生的损失负责，除非因法律或法规导致。