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晨会集萃总结

核心内容概览

本次晨会集萃涵盖多个行业，重点推荐和分析了建材、军工、基础化工、传媒、医药、游戏、铁路运输等领域的发展趋势与投资机会，同时对市场情绪、宏观经济数据、股市与债市表现进行了回顾与展望。

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主要观点与关键信息

建材行业

• 价格上涨超预期：截至12月1日，江浙皖等地熟料价格较去年同期上涨160元/吨，达到500元/吨，远超市场预期。
• 限产影响深远：华东地区库存处于全国最低水平，15个城市中有11个低于40%。限产导致供给收缩，支撑价格上涨。
• 重点推荐企业：上峰水泥、海螺水泥、华新水泥等华东优质水泥企业受益于涨价，尤其是上峰水泥，因其成本与海螺相近，具备较高的盈利弹性。
• 未来增长点：上峰水泥计划在吉尔吉斯新增产线，同时提升粉磨能力，降低熟料外销比例，提升水泥占比。

军工行业

• 政策导向明确：国务院发布指导意见，推动军工与国民经济融合，明确军民融合的发展基调。
• 量化考核落地：军工国企设立量化指标，有助于解决民参军落地的痛点，推动市场化改革。
• 行业转型：军工行业定位从单纯保军转向高端制造，服务于国家战略及民生发展。
• 重点推荐：关注民参军上游企业，以及市场化改革带来的定价和税务改善机会。

基础化工

• 鲁西化工基本面稳定：四季度业绩有望超预期，主要产品价差扩大，带动盈利增长。
• 四大项目投产：2017年底开始，四大项目陆续投产，驱动未来两年业绩高增长。
• 环保优势明显：公司提前布局化工园区，循环经济模式降低成本，竞争优势显著。
• 长期受益环保：随着环保政策趋严，公司有望持续享受成本优势和行业红利。

传媒行业

• 新文化深度绑定优质IP：与灵河文化合作，提升精品内容制作能力，推动业绩增长。
• IP变现能力增强：PDAL授权120集网剧，预计未来带来3.6-5.4亿元收入弹性。
• 目标价与估值：给予18年22倍PE估值，对应目标价18.5元，维持“买入”评级。

医药生物

• 原料药价格持续上涨：VA、VE价格创历史新高，肝素钠价格上行，抗生素中间体价格显著提升。
• 重点推荐企业：新和成、金达威受益于VA、VE涨价，预计EPS增厚明显；健友股份、常山药业受益于肝素原料药价格上涨。
• 投资建议：关注VA、VE及肝素原料药产业链，特别是国内企业，如新和成、金达威、浙江医药、健友股份和常山药业。

游戏行业

• IP驱动游戏发展：《绝地求生：大逃杀》（PUBG）源自小说，经过电影、漫画传播，成为现象级游戏。
• 行业影响深远：推动游戏硬件升级，带动网吧、直播平台及加速器等需求。
• 重点受益企业：腾讯、网易、英伟达、雷蛇、顺网科技、联众、虎牙直播等。

铁路运输

• 铁总推动铁路份额提升：12月铁路投资任务明确，推动铁路设备采购，尤其是动车组和城轨车辆。
• 行业基本面改善：动车组交付见底，未来需求有望增长15%；城轨车辆及配件需求增长30%；维修业务增长潜力巨大。
• 投资建议：关注具备扎实基本面的轨交设备企业，如中国中车、康尼机电、华铁股份等。

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买方观点

• 债市短期调整：债市情绪回暖，但利率下行仍需其他催化因素。
• 美国税改影响：税改利好美国经济，但对债市影响有限，通胀上行仍需观察基本面。
• 股市短期调整压力：市场缺乏新热点，短期看好钢铁、建材；中长期看好医药、军工、芯片等科技股。
• 重点推荐股票：包括凌钢股份、蓝焰控股、英伟达、露天煤业、新和成、中直股份等，多数为“买入”或“强于大市”评级。

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市场数据与指数表现

• A股市场：上证综指下跌0.18%，沪深300微涨0.53%，中证500下跌2.34%，创业板指下跌2.18%。
• 国债指数：微涨0.02%，市场情绪有所回暖。
• 宏观数据：工业增速放缓，出口下降，进口增长，CPI与PPI持续上行，M2增速稳定。

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风险提示

• 建材行业：天气变化、限产执行不及预期。
• 军工行业：政策推进不及预期，行业发展低于预期。
• 医药行业：部分品种涨价周期低于预期，产能扩张可能导致价格下调。
• 游戏行业：游戏生命周期短于预期，内容监管风险。
• 债市：通胀预期变动、就业复苏不及预期。

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行业报告摘要

• 浪潮信息：国内服务器硬件龙头，受益于AI服务器市场增长，预计2017-2019年EPS分别为0.35元、0.48元、0.64元，给予“买入”评级。
• 温氏股份：生猪出栏稳定增长，预计2017-2019年归母净利润分别为62.71亿、87.21亿、82.49亿元，维持“买入”评级。
• 天齐锂业：遂宁项目加速，锂盐产能有望达到10万吨以上，维持“买入”评级。
• 新文化：与灵河文化合作，提升IP变现能力，预计17-19年净利润为3.4/4.5/5.4亿，维持“买入”评级。

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投资建议

• 短期：关注建材、钢铁、运输设备等受益于涨价和政策推动的行业。
• 中长期：看好医药、军工、芯片等科技行业，以及具备成长性的优质企业。
• 市场情绪：短期调整压力较大，但中长期市场有望回暖。

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其他重点信息

• 海外市场：美高梅、金沙、新濠等澳门博彩公司受益于地产复苏及消费升级，未来增长潜力大。
• 金融工程：基于风格因子溢价的资产配置策略，年化收益4.12%，波动率1.64%，最大回撤1.63%。
• 新股发行：鑫广绿环拟发行，网下申购资金需求约2.18亿元，估值约为7.79元/股。

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总结

本次晨会集萃全面覆盖多个重点行业，强调了建材、军工、医药、游戏等行业的投资机会，同时对市场情绪、债市、股市表现进行了分析。整体来看，市场情绪有所回暖，但需关注政策变化、行业基本面及外部环境对市场的潜在影响。建议投资者重点关注具备成长性、政策受益及业绩弹性较大的企业。