20220929-财通证券-2022年10月月度金股_财通策略_多行业_14页_750kb

文档总结

核心观点

当前市场处于历史底部区域，具备较好的布局机会。分析师李美岑认为，随着美联储加息预期的持续，市场短期面临调整压力，但从中长期来看，股市估值和点位均处于低位，具有配置价值。建议投资者继续增配低估值蓝筹股，尤其是大金融（金融、地产链）和大消费核心资产。成长股方面，应关注地缘政治博弈加剧下的“自主可控”方向，如半导体、军工、信创等。

市场分析

• 美联储政策影响：9月21日美联储加息75bp，预计2022年底联邦利率目标区间将落在4.25-4.5%，2023年中可能触及5%。同时，美联储上调美国失业率预期，下调GDP增速，表明政策将更关注就业问题。
• 市场预期再平衡：中期选举后，市场可能面临政策取向的再平衡，即“就业”与“通胀”之间的优先级变化。
• 估值处于历史底部：截至2022年9月23日，沪深300、中证500、创业板指PE估值均处于历史20%分位数以下，70%左右的一级行业估值低于30%分位数。上证50、沪深300估值分别为9.4和11.3，与2018年12月、2020年3月等时期相当。

投资策略

• “小切换”向“大切换”：市场风格切换正在从“小切换”向“大切换”演进，数据验证是关键。当前低估值蓝筹股仍是优选。
• 大金融板块：地产链数据改善是核心关注点，政策支持下“保交楼”推动竣工端数据向好，销售和投资端也将逐步回暖。建议关注川渝、长三角地区的城农商行，以及地产关联度较高的股份行，其中城农商行弹性优于国有行和股份行。
• 大消费核心资产：9月以来各地促消费政策刺激，带动数据回暖，具备较高的安全边际。适合考核周期较长的投资者配置。
• 成长方向：围绕“自主可控”方向，如半导体、军工、信创等，关注其在地缘政治背景下带来的投资机会。

金股推荐

风险提示

• 稳增长政策力度不及预期
• 海外加息超预期
• 疫情扩散超预期
• 地缘政治风险
• 信创推进不及预期
• 技术迭代不及预期
• 原材料价格波动
• 汇率波动
• 新产品市场接受度
• 宏观经济下行
• 广告市场恢复不及预期
• 项目进展不及预期
• 站点扩张不及预期
• 行业竞争加剧

关键信息

• 市场背景：美联储加息预期增强，经济衰退信号显现，但股市整体处于历史底部，具备中长期配置价值。
• 风格切换：市场从成长股向低估值蓝筹股切换，政策支持和数据验证是关键。
• 区域政策：多地出台促消费政策，有望带动消费数据回暖。
• 行业动态：地产竣工端数据改善，信创行业具备较强执行力，汽车智能化趋势推动相关产品需求。
• 投资逻辑：当前低估值蓝筹股性价比突出，成长股关注“自主可控”方向，政策与数据是核心驱动因素。

主要观点

• 市场处于历史底部，配置价值凸显。
• 大金融板块（金融、地产链）具备政策支持，地产链数据验证是关键。
• 大消费核心资产安全边际高，适合长期投资者。
• 成长股聚焦“自主可控”领域，如半导体、军工、信创。
• 金股推荐涵盖多个行业，涵盖低估值蓝筹与成长标的，投资评级以“买入”和“增持”为主。