20230713-东方证券_香港_-股权策略周报_为什么我们认为60_40投资组合会再次奏效__3页_1mb

60/40投资组合是一种多元化策略，旨在平衡风险和回报。该组合在经济繁荣时通过股票提供收益，与公司盈利相关；经济衰退时，通过央行减息引起的债券价格上升对冲损失。然而，长期低利率趋势减少了债券吸引力，而美股处于牛市，导致2022年表现不佳（回报率下跌161%）。东方证券认为重演机会低，因为高利率为经济衰退时债券提供缓冲，并建议继续投资优质成长型股票和高息短期债券，同时准备好转向防守性股票和长期债券以适应潜在减息。

利率环境变化导致债券和股票相关性降低，缓解了它们的传统负相关性。提高利率可能使股票回报递减，但债券在经济放缓时可能大幅上涨。分析师冯皓霆建议投资者关注高质量资产，利用60/40组合的多元化优势，并在经济周期成熟时调整持仓。

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