汽车行业：新能源汽车数据点评系列之九，21年5月新能源乘用车渗透率连续第3个月超10_-20210623-广发证券-16页_1mb

汽车行业：新能源汽车数据点评系列之九

核心内容

2021年5月，新能源汽车市场持续增长，批发销量达21.7万辆，同比增长159.4%；1-5月累计销量达95.0万辆，同比增长224.2%。新能源乘用车批发销量20.4万辆，同比增长168.6%，其中纯电动和插电式混合动力分别销售16.6万辆和3.8万辆，占比分别为81.2%和18.8%。新能源乘用车渗透率连续第三个月超过10%，达到12.4%。

根据中机中心，5月国内乘用车终端销量17.8万辆，同比增长171.3%；1-5月累计终端销量77.3万辆，同比增长244.2%。新能源乘用车渠道库存（剔除出口）增加0.89万辆。

主要观点

• 市场增长显著：新能源乘用车销量持续高增长，渗透率稳步提升，显示市场对新能源车的接受度正在增强。
• 产品结构分化：B级和C级新能源乘用车销量占比环比提升，其中特斯拉Model Y销量表现突出，带动C级市场增长；而A0级市场因长城欧拉销量下降，占比下降。
• 区域表现差异：上海作为限牌城市，新能源乘用车销量占比达11.6%，渗透率高达32.1%，是全国最活跃的市场；深圳与杭州增长迅速，渗透率分别为31.6%和24.1%。非限牌城市如郑州和成都也表现亮眼，新能源乘用车销量达万辆级别，渗透率分别达到11.5%和8.7%。
• HEV市场增长：5月HEV终端销量增长36.6%，广汽丰田雷凌、威兰达，一汽丰田亚洲龙，广汽本田皓影、奥德赛，东风本田艾力绅与享域等车型表现突出。

关键信息

新能源乘用车销量及渗透率

分级别销量占比（5月）

分地区销量与渗透率（1-5月）

HEV终端销量（5月）

• HEV终端销量4.4万辆，同比增长36.6%。
• 主要增长车型包括：广汽丰田雷凌、威兰达，一汽丰田亚洲龙，广汽本田皓影、奥德赛，东风本田艾力绅与享域。

投资建议

• 整车企业：推荐华域汽车、上汽集团（低估值高股息率龙头）及广汽集团（A/H）；建议关注吉利汽车（H）、长城汽车（A/H）。
• 零部件企业：推荐郑煤机（A/H）、伯特利、银轮股份、万里扬、拓普集团、科博达、福耀玻璃（A/H）；建议关注富奥股份、爱柯迪。
• 投资逻辑：关注具备“节能混动车+新能源车”双轮驱动能力的企业，以及新能源增量零部件渗透率提升和降本增效机会的公司。

风险提示

• 新能源汽车政策调整；
• 行业需求低于预期；
• 新能源汽车销量不及预期；
• 相关技术渗透率提升不及预期；
• 技术变革风险。

重点车型追踪

重点车型销量与环比变化（5月）

2021年H2值得关注的新车型

投资评级说明

公司投资评级说明