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金融期货周报总结（2023年1月13日）

一、核心内容概述

本报告为建信期货宏观金融团队发布的金融期货周报，主要分析了本周国债、股指、债券现货、资金面及利率衍生品等市场的表现，并对下周的市场走势进行了展望。整体来看，市场呈现震荡修复趋势，股市上涨、债市承压，商品表现优于股票和债券。

二、主要观点

1. 股市表现

• 市场行情回顾：本周股市整体环比上涨，上证综指上涨1.19%，深圳成指上涨2.06%，创业板指上涨2.93%，中小板指上涨1.77%。
• 股指期货表现：沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货均上涨，其中沪深300和上证50涨幅较大。
• 板块表现：消费和金融板块领涨，分别上涨2.99%和2.01%；大盘指数表现优于小盘指数。
• 资金流向：北向资金持续净流入，周度净流入达304.95亿元，显示外资对A股信心较强。

2. 债市表现

• 国债期货市场：本周国债期货主力合约整体下跌，T2303周跌幅0.27%，TF2303周跌幅0.10%，TS2303周跌幅0.03%。
• 债券现货市场：国内利率现券收益率全面回升，国债长端上行幅度更大。美债收益率全面回落，显示海外通胀压力缓解。
• 资金面：央行加大逆回购投放，资金面宽松，SHIBOR和DR利率全面回升，但整体仍维持低位。
• 利率衍生品：利率互换品种收益率全数回升，显示市场对利率走势的预期有所变化。

3. 市场分析

• 近期市场逻辑：市场主线尚不清晰，经济复苏预期升温，但疫情冲击仍存，对债市形成压制。
• 基本面情况：社融总量低于预期，但贷款边际改善；通胀数据回升但略低于市场预期；出口数据略好于预期，但整体仍处于下行通道。
• 下周债市展望：资金面可能继续宽松，但需警惕经济预期改善带来的调整压力，关注12月经济数据和MLF续作情况。

三、关键信息

1. 成交与持仓分析

• 成交量：IF、IH、IC、IM合约周成交量较上周有所回落。
• 持仓量：IF、IH、IC、IM合约持仓量分化，部分合约持仓量下降，部分上升。
• 主力合约持仓：各主力合约多单和空单均下降，但净持仓上升。

2. 基差与价差分析

• 基差走势：沪深300、上证50、中证500、中证1000基差均走扩，所处分位数处于高位。
• 跨期价差：IF、IH、IM次月与当月价差上升，IC次月与当月价差回落，但当季与当月价差上升。
• 跨品种价差：TS-T、TS-TF价差明显走阔，显示短端优于长端。

3. 细分板块走势

• 沪深300分行业：消费、医药板块领涨，涨幅分别为4.52%和4.13%。
• 中证500分行业：能源、医药板块领涨，涨幅分别为2.83%和2.61%。
• 申万一级行业：非银、食品、煤炭板块涨幅居前，军工、公用、地产板块跌幅居前。

4. 股债性价比

• 股债收益差：各指数股债收益差处于历史低位，显示股债性价比相对较高。
• 北向资金：周度净流入304.95亿元，显示外资持续看好A股。

四、下周重要日历

• 公开市场到期：下周（1月16日~1月20日）有1890亿元逆回购和7000亿元MLF到期。
• 经济数据：关注12月经济活动数据和1月LPR报价。
• 市场展望：预计资金面仍宽松，但需警惕经济预期改善带来的债市调整压力。

五、风险提示与建议

• 债市策略：不建议参与跨期策略，因06合约流动性较差；做窄基差空间可能有限。
• 股市策略：短期震荡修复，消费、金融板块表现强劲，但需关注经济复苏节奏。
• 市场逻辑：当前经济修复存在不确定性，债市未到拐点，货币政策仍以宽松为主。

六、附注

• 免责申明：本报告仅提供给特定客户及其他专业人士，不构成买卖建议，不承担任何法律责任。
• 联系方式：建信期货研究发展部，邮箱service@ccbfutures.com，网址www.ccbfutures.com。