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金融期货周报总结（2022年12月9日）

一、核心内容概述

本周金融期货市场整体呈现震荡修复态势，股市表现强劲，债券市场则受政策预期影响出现分化。主要股指上涨，其中沪深300、上证50涨幅较大，而中证1000和IM主力合约表现偏弱。国债期货市场整体回暖，但短期走势仍受政策预期和资金面影响。整体市场风格偏向消费与金融板块，大类资产表现以股票>债券>商品为主。

二、主要观点与关键信息

1. 市场行情回顾

• 股市表现：

  • 上证综指本周上涨1.61%，深圳成指上涨2.51%，创业板指上涨1.57%，中小板指上涨2.46%。
  • 周一至周五，金融板块持续领涨，消费板块在政策优化后表现强劲，但周五因疫情政策预期兑现，北向资金出现净流出。
  • 股指期货分化，沪深300、上证50涨幅较大，中证500、中证1000涨幅较小，IM主力合约小幅下跌。

• 债市表现：

  • 国债期货市场整体回暖，T2303周涨幅0.10%，TF2303周跌幅0.12%，TS2303周跌幅0.10%。
  • 债券现货市场收益率多数上行，短端上行幅度较大。
  • 美债收益率短升长降，十年美债收益率下降3bp，五年美债收益率上升4bp。

• 资金面：

  • 公开市场净回笼3070亿元，降准后银行间资金面保持宽松。
  • 资金利率多数上行，Shibor和DR利率均有所波动，R007利率涨幅显著。

2. 成交与持仓分析

• 成交量：

  • IF、IH、IC、IM主力合约周均成交量分别为11.28万手、7.63万手、8.57万手、5.1万手，较上周有小幅波动。
  • IF、IH、IC成交量较上周有所上升，IM成交量略有下降。

• 持仓量：

  • IF、IH、IC、IM主力合约周均持仓量分别为21.37万手、13.05万手、30.18万手、11.9万手，IC持仓量下降，其余上升。

• 主力合约持仓变动：

  • 多头与空头持仓均下降，但IC净持仓下降，其他合约净持仓上升。

3. 基差与价差分析

• 基差走势：

  • 沪深300基差收于6.76点，较上周收窄5.9点；上证50基差收于1.86点，较上周收窄3.53点；中证500基差走阔至11.9点，中证1000基差走阔至4.42点。

• 跨期价差：

  • 各合约次月与当月价差收窄，当季与当月价差方面，IF、IH走阔，IC、IM收窄。
  • 不建议参与跨期策略，因06合约流动性较差。

• 跨品种价差：

  • 长端表现好于短端，TS-T、TS-TF、TF-T价差均回落。
  • 跨品种价差整体走阔，显示市场风格有所分化。

4. 细分板块走势

• 沪深300分行业：

  • 电信、信息板块领涨，分别上涨5.89%、4.63%。

• 中证500分行业：

  • 医药、信息板块领涨，分别上涨7.13%、6.98%。

• 细分行业涨跌幅：

  • 食品、家电、商贸板块领涨，分别上涨7.2%、6.7%、5.4%；
  • 公用、通信、军工板块领跌，分别下跌2.7%、1.6%、1.6%。

5. 风险溢价与资金流向

• 风险溢价：

  • 各指数风险溢价处于历史低位，估值相对便宜，性价比具有优势。

• 北向资金：

  • 本周净流入65.5亿元，显示外资对A股市场信心回升。

三、市场展望

1. 股市展望

• 疫情防控政策优化，经济复苏预期升温，市场风格偏向消费与金融板块。
• 风险溢价处于低位，估值相对便宜，短期市场仍处震荡修复区间。

2. 债市展望

• 下周重点关注社融数据、地产销售数据和MLF续作情况。
• 若经济数据改善，债市可能延续偏弱震荡；若政策预期被证伪，债市有望反弹。

3. 市场逻辑

• 国内经济数据和进出口数据进一步走弱，但防疫政策优化引导的强预期压制债市。
• 需关注政策是否进一步加码，以及疫情感染高峰是否对经济造成更大冲击。
• 美联储加息接近尾声，美债收益率上行乏力，国内货币政策有望继续宽松。

四、下周重要经济日历

五、免责声明

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