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行业金融期货周报总结（2022年11月14日）

核心内容概览

本报告为建信期货宏观金融团队发布的金融期货周报，涵盖了市场回顾、成交持仓分析、基差与价差分析、细分板块走势分析、风险溢价与资金流向走势等内容，重点分析了国债、股指及商品市场的表现，并对下周市场走势进行了展望。

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一、市场回顾

1.1 市场行情回顾

• 股市表现：本周A股整体回暖，但分化明显。上证综指周涨幅0.54%，深圳成指下跌0.43%，创业板指下跌1.87%，中小板指下跌1.47%。
• 股指期货：沪深300指数涨0.56%，IF主力合约涨0.32%；上证50指数涨2.02%，IH主力合约涨1.83%；中证500指数涨0.08%，IC主力合约跌0.15%；中证1000指数跌0.99%，IM主力合约跌1.28%。
• 市场风格：金融与周期板块领涨，分别上涨4.12%与0.87%；大盘强于小盘，申万中盘指数下跌0.33%，小盘指数下跌0.05%。
• 北向资金：本周净流入54亿元，周五净流入146.66亿元，显示市场情绪有所回暖。

1.2 大类资产表现

• 大类资产表现排名为：商品 > 股票 > 债券，显示市场对商品的偏好有所回升。

1.3 股市展望

• 10月制造业PMI跌破荣枯线，出口数据低于预期，稳增长压力仍存。
• 海外方面，美国10月CPI超预期下行，加息周期可能延长，但目前仍处于高位。
• 货币政策与流动性方面，资金利率有所回升，资金面偏紧。
• 估值方面，沪深300、中证500、上证50、中证1000风险溢价处于历史低位，估值相对便宜。
• 短期来看，疫情政策边际优化、地产融资改善预期下，市场可能震荡修复。

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二、成交持仓分析

2.1 成交量与持仓量概览

• 股指成交量：IF、IH、IC、IM周均成交量分别为11.37万手、7.27万手、9.21万手、6.07万手，较上周均有所回落。
• 股指持仓量：IF、IH、IC、IM周均持仓量分别为20.19万手、12.32万手、31.66万手、11.88万手，IC和IM持仓量环比下降，IF和IH持仓量环比上升。

2.2 主力合约持仓状况

• 主力合约多单与空单均环比上升，但净持仓均下降。
• 表3显示各主力合约的多空持仓及净持仓变动，其中IC合约净持仓下降幅度最大。

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三、基差、跨期价差及跨品种价差分析

3.1 基差走势

• 沪深300基差收于4.76点，所处分位数76%。
• 上证50基差收于-1.65点，所处分位数61%。
• 中证500基差收于0.98点，所处分位数86%。
• 中证1000基差收于1.52点，所处分位数83%。
• 加权基差率：沪深300、上证50、中证500、中证1000加权基差率分别为3.56%、-1.17%、-0.19%、-1.66%，均环比下降。

3.2 跨期价差走势

• 各合约次月与当月价差走阔，当季与当月价差方面，IH收窄，其他品种均走阔。
• 建议关注：做多跨期价差策略，尤其是当季-次季价差。

3.3 跨品种价差走势

• 沪深300与中证500、上证50与中证500、中证500与中证1000价差均走阔。
• 跨品种策略：TS-T、TS-TF、TF-T价差均小幅走高。

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四、细分板块走势分析

4.1 沪深300、中证500分行业走势

• 沪深300：可选、消费板块领涨，分别上涨10.46%、9.84%。
• 中证500：工业、消费板块领涨，分别上涨7.13%、6.98%。

4.2 细分行业涨跌幅

• 领涨行业：地产（+10.2%）、建材（+5.2%）、传媒（+4.5%）。
• 领跌行业：电设（-3.4%）、军工（-3.2%）、电子（-3.0%）。

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五、风险溢价及资金流向走势

• 风险溢价：各指数风险溢价处于历史低位，性价比具有相对优势。
• 北向资金：本周净流入54亿元，周五净流入146.66亿元，显示外资对A股信心有所回升。
• IRR策略：当前各品种IRR均处于较低水平，暂无明显正、反套空间。
• 基差策略：基差处于历史均值附近，暂无明显套利空间。

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六、国债市场回顾

1、国债期货市场

• 主力合约T2212：周跌幅0.23%，收盘价101.120元。
• 主力合约TF2212：周跌幅0.23%，收盘价101.685元。
• 主力合约TS2212：周跌幅0.08%，收盘价101.225元。
• 整体趋势：本周国债期货冲高回落，受经济数据不及预期影响，债市情绪偏弱。

2、债券现货市场

• 收益率变化：国内利率现券收益率多数上行，短端上行幅度更大。
• 美债收益率：受美国CPI超预期下行影响，全面回落，十年美债收益率降至3.82%以下。

3、资金面

• 公开市场操作：本周净回笼800亿元，资金面持续偏紧。
• 利率变动：SHIBOR和DR利率全面上行，资金成本增加。

4、利率衍生品

• 利率互换：Shibor3M和FR007利率互换收益率全面上行。

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七、市场分析

1、近期市场逻辑

• 周末两大超预期事件：防疫政策调整、央行与银保监会联合发布地产支持政策，对债牛基础形成冲击。
• 基本面弱复苏因素：防疫、地产管控、地方债管理，其中两条有所变化，债市情绪可能偏弱。

2、本周基本面情况

• 进出口数据：10月出口同比降0.3%，进口同比降0.7%，增速由正转负。
• 通胀数据：CPI同比上涨2.1%，PPI同比下降1.3%，显示内需疲弱。
• 金融数据：10月新增人民币贷款6152亿元，社融9079亿元，均低于预期，显示信用扩张受阻。

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八、下周债市展望

• 下周市场预计将进一步消化防疫和地产政策调控的影响，债市可能继续走弱。

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九、下周公开市场到期与重要经济日历一览

• 公开市场到期：11月14日-18日，逆回购和MLF到期规模合计330亿元和10000亿元。
• 重要经济数据：11月10日公布10月经济数据，11月12日召开国民经济运行情况发布会。

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十、建信期货研究发展部

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