20210809-宏源期货-有色金属周报（铜铝锌铅）_美元指数反弹施压有色_铜铝基本面仍向好_30页_1mb

有色金属周报总结（铜、铝、锌、铅）

核心内容概览

本报告分析了2021年8月9日有色金属市场的主要品种，包括铜、铝、锌、铅的周度行情。报告指出，尽管美元指数反弹对有色金属价格形成短期压制，但整体市场基本面仍保持向好趋势，特别是铜和铝，而锌和铅则呈现震荡或分化格局。

铜：美元反弹短期施压，商品属性支撑多头思路

基本面变化

• 供应：铜精矿加工费维持在57美元附近，智利Escondida铜矿罢工风险较大，国内电解铜因限电影响产量略有下降。
• 消费：华东部分加工企业因疫情减产，现货需求短期承压，但洋山铜港口溢价反弹，保税区库存向国内转移，国内社库仍处于三年最低水平。
• 期货结构：LME铜库存下降至23万吨，伦铜（0-3）价差低位震荡；Comex库存低位震荡，多空持仓比显著下移。

行情展望及策略

• 美元反弹对铜价形成压制，但铜的商品属性仍强，精铜与废铜供应同步收紧，海外矿山罢工风险上升。
• 国内需求受政策推动，下半年专项债发行加速，电网领域需求有望支撑铜价。
• 建议维持多头思路，低位多单继续持有。

铝：限电与疫情双影响，长线震荡上行

基本面变化

• 供应：国内限电进一步升级，新产能投放预期下调，电解铝库存降至三年最低水平。
• 消费：限电及疫情导致部分加工企业开工率下降，但政治局会议稳中求进基调下，基建改善预期支撑消费。
• 期货结构：LME铝库存震荡下行至135万吨，维持Back结构；上期所主力多空持仓比小幅下行。

行情展望及策略

• 铝仍是有色板块中最强的品种，供应扰动与低库存支撑其价格表现。
• 疫情对消费的影响为短期干扰，长线看多，建议多单继续持有。

锌：基本面矛盾有限，震荡格局延续

基本面变化

• 供应：国内锌精矿加工费小幅上移，海外Teck冶炼厂减产，国内限电影响精锌供应。
• 消费：镀锌板产量下降，库存同步下移，但基建改善预期可能缓解消费下滑。
• 期货结构：LME锌库存维持在24万吨附近，Back结构减弱；上期所主力持仓中空头减仓力度更强。

行情展望及策略

• 锌价延续震荡，基本面矛盾不突出，供应扰动延后库存拐点。
• 消费端虽处淡季，但下半年部分领域有改善预期，价格预计以震荡为主。

铅：内外分化加大，国内高供应压制价格

基本面变化

• 供应：国内铅精矿供应偏紧，再生铅产量回升，原生铅开工率小幅回落。
• 消费：铅锭现货贴水收窄，但消费旺季尚未启动，铅锭库存再创新高。
• 期货结构：LME铅库存震荡下行至5.8万吨，维持强Back结构；上期所主力多空持仓比震荡走高。

行情展望及策略

• 铅价呈现内外分化，海外去库带动现货升水走高，但国内高供应压制价格。
• 短期内外分化难以破局，操作上建议观望或低位少量接多。

关键信息汇总

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