深度报告-20210324-华泰证券-航天军工深度研究_国防信息化浪潮起_国产替代进行时_87页_7mb

国防信息化浪潮起，国产替代进行时

核心内容

我国国防信息化建设正处于快速发展阶段，政策支持、国防预算增长以及军改落地等多重因素推动行业整体向信息化、智能化方向迈进。军工电子作为信息化武器装备产业链的上游，其需求将持续增长，特别是在被动元器件和半导体领域，具有广阔的发展前景。文档重点推荐了鸿远电子、睿创微纳、航天电器、中航光电和火炬电子等企业，并对其未来发展前景和投资价值进行了分析。

主要观点

• 国防信息化重要性：信息化装备是现代战争的核心，实现自主可控是关键。中美在信息化水平上存在明显差距，我国正加速推进国产替代。
• 政策支持：自“十三五”以来，国家出台多项政策支持电子元器件产业发展，包括“核高基”专项基金、《信息产业发展指南》、《中国制造2025》等，推动技术突破与产业链升级。
• 市场增长：国防信息化支出预计将在2025年达到2513亿元，占国防装备费用的40%以上。军工电子元器件市场在“十四五”至“十五五”期间将迎来5-10年的高景气期。
• 行业趋势：军工电子元器件发展呈现小型化、智能化、高可靠性、高频化等趋势，同时受益于新能源、5G等新兴领域，带动连接器和电源需求增长。

关键信息

军工被动元器件

• MLCC市场：预计2024年军用MLCC市场规模将达48.26亿元，2020-2024年CAGR为10.4%。
• 钽电容：具有高可靠性、小体积、宽温范围等优势，广泛应用于高端军民领域。2022年市场规模预计为74.1亿元，2017-2022年CAGR为4.3%。
• 应用领域：MLCC广泛应用于卫星、导弹、雷达等武器装备，钽电容则适用于军工设备和高可靠性产品。

军工连接器

• 市场规模：预计2025年我国连接器市场规模将达到354亿美元，2020-2025年CAGR为7.7%。
• 应用广泛：连接器是系统间信号传输的关键元件，广泛应用于军工、通讯、汽车、消费电子等领域。
• 头部企业：中航光电、航天电器在军用连接器市场占据主导地位，合计市场份额达64%和25%。
• 技术壁垒：连接器行业具有较高的技术壁垒和市场壁垒，主要由头部企业主导。

军工电源

• 市场规模：预计2025年全球下一代军用电源市场规模将达156.5亿美元，CAGR为7.74%。
• 应用领域：电源是电子设备的核心，广泛应用于军工、通信、工业自动化等领域。
• 技术趋势：开关电源因效率高、体积小等优势逐步取代线性电源，成为主流产品。集成化和小型化是电源行业的主要发展方向。

军工半导体

• 国产替代需求迫切：GPU、DSP、FPGA、SoC等芯片国产化需求强烈，红外芯片等产品市场前景广阔。
• 应用场景：半导体产品广泛应用于军工装备、通信系统、航空航天等领域，是信息化装备的核心组成部分。

风险提示

• 新型装备列装不达预期。
• 军品定价机制存在不确定性。

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行业发展趋势

• 信息化建设：国防信息化将成为未来军队发展的主要方向，推动军工电子元器件需求增长。
• 技术发展：随着技术的不断进步，军工电子元器件将向高可靠性、小型化、智能化方向发展。
• 市场需求：军用元器件市场因技术壁垒而处于有限竞争状态，国内企业有望通过技术提升和市场拓展实现突破。

总结

国防信息化建设加速，军工电子元器件市场迎来发展机遇，被动元器件如MLCC和钽电容，以及连接器、电源、半导体等细分领域均表现出良好的增长潜力。政策支持、技术进步、市场需求扩张等多重因素推动行业持续发展，重点企业有望在国产替代进程中占据优势。