20220516-美尔雅期货-股指期货周报_4月经济数据大幅下滑_市场区间磨底_10页_1mb

美尔雅期货股指期货周报总结

核心内容

本报告为美尔雅期货产业研究中心宏观股指研究组于2022年5月16日发布的周报，重点分析了近期市场表现、宏观经济面以及投资策略。

市场表现

1. 行情回顾

• 整体趋势：5月初以来，市场迎来震荡反弹，上周三大指数均震荡上行。
• 主要指数表现：
  • 上证综指上涨2.76%
  • 深证成指上涨3.24%
  • 创业板指数上涨5.04%
  • 沪深300上涨2.04%
  • 上证50上涨1.05%
  • 中证500上涨4.19%
  • IF上涨2.45%
  • IH上涨1.21%
  • IC上涨5.05%
• 板块表现：除了银行、农林牧渔小幅下调外，其余板块均收涨，其中汽车、电气设备、电子、建筑装饰等板块涨幅居前。

2. 流动性和资金面

• 银行间市场：Shibor隔夜利率下行4个基点，DR007下行约10个基点，显示流动性有所放松。
• 股市资金面：沪深两市资金净流出414.94亿，主板净流出457.76亿，创业板净流出13.83亿；两融余额增加约89.8亿。
• 外资动向：北上资金净流出约73.22亿。

宏观经济面

1. 4月经济数据表现

• PMI：大幅下滑，显示经济承压。
• 社融：大幅不及市场预期，显示国内需求疲弱。
• M2：同比增长10.5%，高于预期9.9%。
• M1：同比增长5.1%，高于预期5%。
• 工业增加值：下探，显示制造业活动疲软。
• 固定资产投资和社消：回落，显示投资和消费动能不足。

2. 货币和信贷数据

• 新增人民币贷款：环比和同比均大幅缩减。
• 居民部门新增贷款：同比减少7453亿元。
• 企业部门新增贷款：同比减少1768亿元，环比减少19016亿元。
• 外币贷款：在人民币贬值压力下，环比和同比缩减。
• 非标融资：下滑，仅地方政府专项债保持高增。

3. 流动性传导

• M1和M2超预期增加，但“M1-PPI”仍为负值，显示流动性传导受阻。
• 央行下调首套房贷款利率，加强LPR下调预期，但受海外加息和输入性通胀影响，市场仍以财政政策和宽信用政策为主。

观点与策略

1. 主要观点

• 市场近期触底反弹，但经济底尚未显现。
• 海外通胀回落但依然高企，美联储鹰派预期仍存，叠加俄乌局势未缓解，海外风险因素扰动国内市场。
• 国内政策预期升温，但经济指标未出现边际改善，短期反弹难以视为反转。

2. 投资策略

• 周度市场或呈现“先抑后扬”走势，建议采取区间运行思路应对。
• 关注本周LPR的落地情况，以判断政策对市场的影响。

风险提示

• 国内政策不及预期
• 俄乌危机恶化
• 海外加息和通胀风险

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