20180801-万联证券-苹果2018财年Q3财报点评_受益ASP提高_苹果业绩高速增长_4页_509kb

苹果2018财年Q3财报总结

核心内容

苹果公司于2018年8月1日发布了FY2018Q3（自然年Q2）的财务报告。数据显示，公司在2018年4月至6月期间实现收入532.65亿美元，同比增长17.3%；净利润为115.19亿美元，同比增长32.1%。整体来看，苹果的盈利能力显著提升，净利率同比增加2.4个百分点，达到21.6%。

主要观点

• 收入与利润双增长：苹果Q3收入和净利润均实现显著增长，尤其是净利润增速为近两年来新高，显示公司盈利能力增强。
• 毛利率稳定，净利率提升：虽然毛利率同比略有下降（减少0.2个百分点），但净利率显著上升，主要得益于产品价格提升。
• 地区表现分化：美洲地区仍然是苹果最大的收入来源，占比46.1%，同比增长20.4%；大中华地区增长19.3%，占比17.9%；欧洲地区增长稳定，占比22.8%。相比之下，日本增长最慢，仅为6.7%。
• 服务收入增长最快：服务业务同比增长31.4%，成为苹果收入增长的主要驱动力之一。
• iPhone仍是核心收入来源：iPhone收入占总收入的56.1%，同比增长20.4%，但其均价上涨19.6%，显示出高端化趋势。
• 其他产品增长显著：AirPods、Apple TV、Apple Watch、HomePod等产品共同增长36.7%，主要受益于HomePod的推出。

关键信息

• 收入构成：

  • iPhone：56.1%
  • 服务收入：增长最快，31.4%
  • iPad：-4.6%
  • Mac：-4.7%
  • 其他产品：显著增长，36.7%

• 地区收入：

  • 美洲地区：245.42亿美元，同比增长20.4%，占比46.1%
  • 大中华地区：95.51亿美元，同比增长19.3%，占比17.9%
  • 欧洲地区：121.38亿美元，占比22.8%
  • 日本地区：增长最慢，仅为6.7%

• 产品均价：

  • iPhone均价：724.12美元，同比增长19.6%
  • Mac均价：1432.8美元，同比增长10%
  • iPad均价：410.37美元，同比下降5.7%

• 未来预期：

  • 苹果预计FY2018Q4收入为600-620亿美元，若取中值610亿美元，则Q4收入仍将增长16%。

投资评级

• 行业投资评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

• 基准指数：沪深300指数

风险提示

• 苹果新品推出不及预期；
• 手机市场需求低迷。

信息披露与免责条款

• 本报告由万联证券股份有限公司研究所发布，分析师为宋江波，研究助理为胡慧。
• 报告信息来源于公开资料，不构成投资建议，仅用于信息参考。
• 本报告版权为万联证券所有，未经许可不得使用或传播。

结论

苹果在2018财年Q3实现了收入和利润的双增长，尤其在服务收入和iPhone均价提升方面表现突出。尽管部分产品如iPad和Mac收入略有下滑，但整体业务结构持续优化，盈利能力增强。在智能手机市场进入存量阶段的背景下，苹果作为行业龙头，其产品创新和市场策略对投资者具有重要参考价值。