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美联储加息预期开始显现 —— 国际经济周报第161期总结

核心内容

本报告聚焦于2014年7月14日至20日的国际经济动态，重点分析了美联储加息预期、发达经济体与新兴经济体的经济表现及主要经济指标。

主要观点

美联储加息预期显现

• 耶伦表态：美联储主席耶伦在国会听证会上表示，若美国就业市场改善速度超过预期，美联储可能提前加息，预计在2015年上半年开始。
• 就业市场改善：6月失业率降至6.1%，接近年底目标水平；就业岗位连续5个月超过20万，显示就业市场持续好转。
• 通胀预期：美联储关注的通胀指标预计在1.5%至1.75%之间，低于目标2%；但6月PPI年率增长1.9%，能源成本月率上涨2.1%，表明通胀压力有所上升。
• 市场反应：耶伦的鹰派言论导致黄金下跌、美元指数上升，但美国股市下跌，显示市场对加息的担忧。

发达经济体动态

美国

• 零售销售：6月零售销售月率增长0.2%，核心零售销售增长0.4%，但汽车销售下降0.3%，影响整体表现。
• 工业产出：6月工业产出增长0.2%，低于预期；产能利用率79.1%，低于预期79.3%。
• 房地产市场：7月NAHB房屋市场指数升至53，为6个月最高；但房屋开工和营建许可下降，显示市场放缓。
• 经济复苏：6月零售销售回升显示经济复苏迹象，预计第二季度GDP增长3.5%。

欧元区

• 通胀低迷：6月CPI年率增长0.5%，仍处于通缩边缘；PPI年率增长1%，但工业产出大幅下滑，显示经济复苏脆弱。
• 经济数据疲软：5月工业产出月率下跌1.1%，建筑业产出月率下跌1.5%，德法意全面下滑。
• 央行政策：欧洲央行维持宽松政策，预计明年初将实施进一步的资产购买措施。

日本

• 货币政策不变：日本央行继续扩大基础货币，维持经济评估不变；预期CPI年率升幅保持在1.25%。
• 经济复苏：消费税上调影响逐渐消退，个人消费复苏；但资本支出下降，显示经济复苏不均衡。
• 工业生产：6月工业生产月率增长0.7%，显示温和复苏。

关键信息

美国

• 就业市场：6月失业率降至6.1%，接近目标水平；就业人数连续增长，显示经济改善。
• 通胀压力：PPI数据上升，但薪资增长缓慢，表明通胀可能仍处于可控范围。
• 房地产市场：NAHB指数上升，但开工和许可下降，显示市场信心不稳。
• 消费复苏：零售销售回升，显示消费对GDP增长的支撑。

欧元区

• 经济低迷：通胀持续低迷，工业产出和建筑业表现不佳。
• 央行政策：维持宽松政策，继续实施负利率，预计进一步刺激经济。
• 贸易表现：5月贸易盈余升至153亿欧元，受美国经济好转拉动。

日本

• 货币政策：继续扩大基础货币，维持经济评估。
• 消费复苏：消费税影响消退，个人消费回升。
• 工业生产：6月工业生产月率增长0.7%，显示温和复苏。

新兴经济体

新加坡

• 经济增长放缓：第二季度GDP环比萎缩0.8%，为七个季度首次出现萎缩。
• 制造业下滑：5月制造业产出同比萎缩2.5%，为11个月首次萎缩。
• 出口下降：6月非石油本地出口年率下降4.6%，显示经济疲软。

印度

• 贸易逆差扩大：6月贸易逆差达118亿美元，为去年6月以来最高。
• 黄金进口激增：6月黄金进口同比大增65%，导致贸易逆差扩大。
• 通胀缓解：6月WPI同比上涨5.43%，低于5月6.01%，但天气和国内需求仍对通胀构成压力。

总结

• 美联储加息预期增强，主要由于就业市场改善和通胀压力上升，但通胀仍低于目标。
• 美国经济表现稳健，就业和消费数据改善，但工业产出和部分行业表现疲软。
• 欧元区经济低迷，通胀和工业产出持续疲软，央行维持宽松政策。
• 日本经济温和复苏，消费税影响消退，但资本支出仍低迷。
• 新兴经济体面临挑战，新加坡经济放缓，印度贸易逆差扩大，显示全球经济不确定性。

附录

主要经济指标一览（附表1）

其他主要经济体核心指标（附表2）

新兴经济体重要数据（附表3）

作者介绍

• 潘向东：中国银河证券首席经济学家，曾获“远见杯”中国经济预测第一名，具有丰富宏观经济分析经验。
• 周世一：宏观经济研究员，中国人民大学经济学博士，从事国际宏观经济研究多年。
• 刘娟秀：宏观经济研究员，英国格拉斯哥大学经济学博士，曾就职于光大证券研究所。

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