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市场研报总结：沪铜期货周报 2022年1月21日

一、核心内容

1. 周度数据概览

注：前20名净持仓中，“+”代表净多，“-”代表净空。

2. 周度观点策略总结

• 市场预期：美联储1月议息会议即将召开，市场普遍预期鹰派政策，但近期美国就业数据不佳，抑制了美元指数的上行。
• 中国政策宽松：中国央行下调LPR利率，释放宽松信号，市场风险情绪有所改善。
• 基本面分析：
  • 上游供应：铜矿供应增长，粗铜进口逐步恢复，冶炼厂原料供应充足。
  • 生产端：年底炼厂排产积极性高，精炼铜产量预计保持高位。
  • 下游需求：春节前消费趋弱，铜价上涨抑制采需，库存去化放缓。
• 价格走势：铜价上方存在阻力，预计下周铜价震荡偏强。
• 操作建议：建议轻仓做多。

二、多空因素分析

利多因素

• 美国初请失业金人数创去年10月以来新高，远超预期，显示就业市场疲软。
• 中国央行下调LPR利率，释放宽松信号，改善市场风险情绪。
• 中国铜精矿港口库存下降，显示供应有所改善。
• 美国就业数据不佳，抑制美元指数上涨。

利空因素

• 美国总统拜登表示，美联储需调整对经济的支持措施，可能暗示紧缩政策。
• 世界银行下调2022年全球经济增长预期，显示全球经济前景不确定性。
• 中国精炼铜产量连续第二年突破1000万吨，显示供应充足。
• 电解铜现货库存小幅上升，显示需求疲软。

三、技术面分析

• 沪铜2203合约：周度呈现下影阳线，72000关口存在阻力。
• 铜价比值：
  • 铜铝比值为2.82。
  • 铜锌比值为3.33。
• 库存变化：
  • 上海期货交易所阴极铜库存为30330吨。
  • 沪铜净多持仓为-16506手，较上周增加7043手。

四、关键数据图表

• 图1：铜期现价格走势，显示现货价格与期货价格走势趋近。
• 图2：铜价基差走势，基差为-260元/吨。
• 图3：中国铜冶炼加工费，粗炼费为63.3美元/干吨，精炼费为6.33美分/磅。
• 图4：精炼铜进口利润为-730元/吨，精废价差为3145元/吨。
• 图5：精废价差走势。
• 图6：LME铜库存为98725吨，注销仓单为17350吨。
• 图7：COMEX铜库存为79694吨。
• 图8：沪铜与沪铝价格比率。
• 图9：沪铜与沪锌价格比率。

五、联系方式

• 瑞达期货金属小组：陈一兰（F3010136、Z0012698）
• 电话：4008-878766
• 官网：www.rdqh.com
• 微信公众号：瑞达研究院