20220121-银河期货-金融期货衍生品周报_11页_1mb

报告摘要

金融期货衍生品周报总结

核心内容概览

本周金融期货衍生品市场整体呈现震荡态势，政策层面利好频出，市场情绪有所提振。主要宏观经济数据与政策动向对市场走势产生显著影响，其中央行降息、MLF操作、LPR下调等政策释放宽松信号，推动债市走强，而股市则因外部环境和市场情绪影响，表现分化。

主要观点与关键信息

一、本周财经要闻

中国经济数据：
- 2021年第四季度GDP同比增长4%，高于预期，但低于第三季度增速。
- 城镇调查失业率平均值为5.1%，较上年下降0.5个百分点。
- 固定资产投资同比增长4.9%，两年平均增长3.9%。
- 社会消费品零售总额同比增长1.7%，低于预期，两年平均增长3.1%。
- 12月工业增加值同比增长4.3%，两年平均增长5.8%，显示工业生产持续改善。
货币政策动向：
- 央行本周进行了5000亿元逆回购和7000亿元MLF操作，中标利率分别下调10个基点和5个基点。
- 1年期LPR报3.70%，5年期以上LPR报4.60%，均下调。
- 央行副行长刘国强表示，当前存款准备金率已不高，但仍有一定调整空间。
- 预计2022年宏观杠杆率保持基本稳定，为未来货币政策创造宽松空间。
市场表现：
- 北向资金本周净买入291.97亿元，创去年12月10日以来单周新高。
- 债市表现强势，国债期货主力合约周涨幅达0.39%至0.83%。
- 股指市场震荡整理，上证指数微涨，沪深300、上证50上涨，中证500下跌。
经济结构与挑战：
- 固定资产投资结构分化，制造业投资保持两位数增长，基建投资明显修复，房地产投资拖累整体增速。
- 消费疲软，12月社零增速低于预期，部分归因于局部疫情和“双十一”提前透支。
- 央行强调“稳增长”目标，货币政策工具箱将适度扩大，但对地产政策仍保持审慎。

投资逻辑分析

股指期货

本周股指市场震荡整理，走势分化。
上证指数、沪深300、上证50微涨，中证500下跌。
当前市场面临多重压力，包括美联储加息预期、国内信贷需求偏弱、新股破发等，短期上行驱动不足，建议暂观望。

国债期货

国债期货表现强势，收益率下行，曲线斜率可能继续陡峭化。
政策宽松预期升温，但市场已部分反映，后续收益率下行空间有限。
建议适度参与做陡曲线，关注政策宽松落地后的市场反应。

风险提示

通胀超预期：可能对债市形成压力。
海外政策收紧超预期：尤其是美联储加息步伐加快。
地缘政治因素：可能对全球金融市场造成扰动。

数据图表呈现（摘要）

IF、IH成交与持仓变化：显示股指期货市场交投活跃度。
北向资金变动情况：净买入额显著增加，反映外资信心回暖。
国债期货合约间价差：反映市场对不同期限国债的需求变化。
收益率曲线变化：显示短期利率下行，长期利率略有波动。
Shibor利率水平：短期利率下降，显示市场流动性改善。
社零、工业增加值、固定资产投资等数据：反映经济运行态势。
乘用车销售、高炉开工率、水泥价格等：体现市场供需变化。

作者承诺与免责声明

作者沈恩贤具有期货从业资格，承诺独立、客观地出具报告。
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