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沪铜早报总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铜早报，分析了当前铜市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，同时结合国内外市场数据，提供了对沪铜价格走势的判断和操作建议。

主要观点分析

1. 基本面分析

• 供应开始缓和：近期铜供应压力有所缓解。
• 废铜政策有所放开：有助于增加铜的供应量。
• 货币开始收紧：对铜价形成一定压力。
• PMI数据：12月份中国制造业采购经理指数为50.3%，高于临界点，显示制造业景气水平继续回升，偏空。

2. 基差情况

• 现货价格：70760元/吨。
• 基差：420元/吨，现货升水期货，偏多。

3. 库存变化

• 国内库存：1月20日铜库存减少25吨至98720吨，显示市场供应紧张。
• 上期所库存：较上周增加1148吨至30330吨，偏多。
• LME库存：维持历史低位，且小幅下降25吨，显示全球铜库存紧张。

4. 盘面走势

• 收盘价：收于20均线上，20均线向上运行，显示短期趋势偏多。

5. 主力持仓

• 主力净持仓：空头增加，显示市场情绪偏空。

6. 操作建议

• 沪铜2203合约：建议在71000附近空持有，目标70000，止损72500。
• 期权策略：持有卖方cu2202c73000期权，以对冲下行风险。

关键信息汇总

现货价格与库存

市场结构

• 现货升水：国内外处于现货升水结构，显示市场对铜的需求旺盛。
• 保税区库存维持低位：进一步支持铜价的上涨预期。
• 加工费回升：表明铜的加工成本有所上升，对铜价形成支撑。
• 进口盈利：进口处于盈利状态，盈利300元/吨，显示进口铜的竞争力。

市场情绪与资金流向

• CFTC非商业净多单流出：显示投机资金对铜的多头头寸有所减少，市场情绪偏空。
• 全球宽松收紧预期：全球货币政策逐渐收紧，对铜价形成压力。
• 南美供应增加：南美地区的铜供应增加，对铜价形成利空。

结论

综合来看，当前铜市场在基本面和库存方面呈现偏多信号，但受全球宽松收紧预期和南美供应增加影响，中期走势偏弱。操作上建议采取空头策略，以应对可能的回调风险，同时持有卖方期权以对冲下行波动。投资者应密切关注政策变化和供需动态，谨慎操作。