20250426-国联期货-碳酸锂周报_利多利空因素交织_灵活交易_21页_1mb

碳酸锂周报总结

核心内容

2025年4月26日发布的碳酸锂周报指出，当前市场处于利多与利空因素交织的状态，建议采取灵活交易策略，密切关注关税政策变化及市场供需动态。

主要观点

• 供应端：国内碳酸锂盐厂开工率连续两周环比下降，但产能仍在增长。进口方面，锂精矿和原矿进口量保持增长，尤其是南非原矿进口量同比增长显著。碳酸锂进口维持高位，硫酸锂进口量快速增长。
• 需求端：正极材料方面，磷酸铁锂和三元材料产量预计环比分别增长1%和7%。但整体需求增长不及预期，需关注固态电池和储能技术的发展对需求的拉动作用。
• 价格走势：电池级碳酸锂价格周内下跌1650元/吨（-2.3%），SMM现货基准价为69800元/吨。锂云母、锂辉石价格也出现小幅下滑。
• 库存情况：碳酸锂周度库存连续11周上升，本周为13.19万吨，环比增加0.02万吨，增速放缓。仓单注册速度放缓，品质问题影响下游接货意愿。
• 成本与利润：部分锂盐厂通过工艺改进降低了生产成本，但外采原料的生产利润仍处于亏损状态。同时，钽铌铷铯等小金属价格坚挺，对成本有一定支撑作用。
• 市场预期：4月份供需差为0.4万吨，显示市场仍处于紧平衡状态。需继续评估窝矿开工情况及宁德时代冶炼厂的产出情况。

关键信息

供应端

• 国内：锂盐厂周度开工率为48.77%（-1.5%），其中锂辉石开工率50.2%（-2.24%），锂云母40.65%（-1.15%），盐湖57.72%（+0.39%）。
• 进口：锂精矿进口量保持增长，3月份累计进口134万吨LCE，累计同比增4.7%。南非原矿进口同比增长27%。碳酸锂进口量3月份为1.8万吨，环比增0.58万吨，累计同比增23%。硫酸锂进口量3月份累计1.83万吨，累计同比增422%。
• 产能：2025年4月锂辉石冶炼总产能为10.2万吨，锂云母冶炼总产能为9.8万吨，盐湖冶炼总产能为9.4万吨。

需求端

• 正极材料：磷酸铁锂产量预计4月份环比增1%，三元材料预计环比增7%。
• 终端需求：新能源乘用车销量3月累计同比增47%，储能中标容量1-3月同比增47%。2月初取消强制配储政策可能对磷酸铁锂需求产生一定影响。
• 市场趋势：欧洲取消对中国电动车的巨额关税，或将对需求产生积极影响。

价格与库存

• 价格：电池级碳酸锂SMM估价为69800元/吨，周内下跌2.3%。锂云母价格1590元/吨，周内下跌4.79%。锂辉石价格793美元/吨，周内下跌1.9%。
• 库存：碳酸锂周度库存连续11周上升，本周为13.19万吨，环比增0.02万吨，增速放缓。
• 仓单：截至本周五，碳酸锂仓单注册量为31795吨，周内增加2233吨，但品质问题影响买方交割意愿。

成本与利润

• 工艺改进：部分锂盐厂通过萃取技术改进降低了生产成本。
• 原料价格：锂云母、锂辉石等原料价格下跌，对成本形成压力。
• 外采利润：外购锂辉石硫酸法直接制取利润亏损，锂云母提锂利润同样处于亏损状态。

风险提示

1. 美国对中国贸易战的影响可能对市场造成冲击。
2. 锂盐厂可能超预期增产，影响市场供需平衡。
3. 需求不及预期，可能导致价格进一步承压。

结论

当前碳酸锂市场呈现供应端边际减量、需求端温和增长、价格承压的态势。市场需密切关注关税政策、供需变化、原料价格波动及技术进步对成本的影响。建议投资者采取灵活交易策略，谨慎应对市场不确定性。