20221113-国信证券-煤炭周报（11月第2周）_双焦期货大涨_布局焦煤板块_28页_1mb

煤炭周报 (11月第2周) 总结

核心内容

本周煤炭行业整体表现优于沪深300指数，中信煤炭行业收涨 $1.65%$，而沪深300指数仅上涨 $0.56%$，跑赢1.09个百分点。行业市盈率（TTM整体法，剔除负值）为7.02，环比前一周上升0.09，煤炭行业在30个中信一级行业中排名第27位，仅高于银行。

主要观点

• 板块表现：煤炭板块整体上涨，33只个股上涨，2只下跌。其中，辽宁能源涨幅最大，达到 $15.55%$，而华阳股份跌幅最大，为 $-2.39%$。
• 供需变化：周度煤炭销量上升，重点监测企业煤炭日均销量为754万吨，比上周增加 $13.1%$，比上月同期增加 $7%$。但炼焦煤销量较上周下降 $3.4%$，无烟煤销量下降 $1.2%$。煤炭库存总量（含港存）为2193万吨，较上周增加 $4.6%$，比上月同期增加 $11%$。
• 价格波动：煤炭港口市场价格下降，但期货价格大涨。动力煤价格指数周环比持平，而中国沿海电煤采购价格指数上涨 $5.53%$。炼焦煤价格整体下跌，期货价格却上涨 $4.62%$。煤化工产品价格以涨为主，部分产品价格小幅下跌。
• 情绪因素：原油价格上涨，海外天然气价格下跌，汇率变化影响进口煤炭成本。疫情边际改善，预计冬季供暖季和工业复工复产将拉升需求。
• 投资建议：维持行业“超配”评级，建议优先关注焦煤公司山西焦煤、平煤股份、淮北矿业、盘江股份；其次关注动力煤公司中国神华、中煤能源、陕西煤业，以及转型新能源的华阳股份、美锦能源，同时关注煤机龙头天地科技。

关键信息

行业表现

• 中信煤炭行业周涨幅 $1.65%$，跑赢沪深300指数。
• 行业市盈率 $7.02$，环比上升 $0.09$。
• 个股涨跌分布：33只上涨，2只下跌。

重点煤矿数据

• 周度销量：754万吨，环比增加 $13.1%$，同比增加 $7%$。
• 炼焦煤销量：环比下降 $3.4%$。
• 煤炭库存：2193万吨，环比增加 $4.6%$，同比增加 $11%$。

动力煤产业链

• 价格：环渤海动力煤（Q5500K）指数742元/吨，周环比持平；中国沿海电煤采购价格指数1603元/吨，周环比上涨 $5.53%$。
• 库存：秦皇岛港库存456万吨，环比增加 $8.06%$；CCTD主流港口库存合计5073万吨，环比减少 $2.14%$。

炼焦煤产业链

• 价格：京唐港主焦煤价格2410元/吨，周环比下跌 $5.49%$；产地柳林主焦煤出矿价周环比下跌 $8.33%$。
• 库存：京唐港炼焦煤库存59.2万吨，环比减少 $40.86%$；独立焦化厂总库存816.9万吨，环比减少 $40.86%$。
• 下游：一级冶金焦价格2537元/吨，周环比下跌 $10.04%$；二级冶金焦价格2385元/吨，周环比下跌 $11.17%$；螺纹钢价格上涨 $0.53%$。

煤化工产业链

• 原料价格：阳泉小块无烟煤出矿价周环比持平；华东地区甲醇市场价下跌 $1.9%$；尿素出厂价上涨 $3.2%$。
• 产品价格：PVC价格上涨 $0.1%$；乙二醇价格下跌 $0.8%$；电石价格下跌 $0.8%$。

全球能源价格

• 中国动力煤：价格为 $0.0$ 元/GJ，周环比 $0.0%$。
• NYMEX轻质原油：价格下跌 $6.1%$，为 $-7.3$ 元/GJ。
• NYMEX天然气：价格下跌 $10.6%$，为 $-4.7$ 元/GJ。
• IPE英国天然气：价格下跌 $16.9%$，为 $-39.2$ 元/GJ。

风险提示

1. 疫情反复，可能影响煤炭消费需求。
2. 煤炭产能释放可能超出预期，导致煤价下跌。
3. 新能源替代趋势可能削弱煤炭需求。
4. 煤矿安全事故可能影响行业运营。
5. 海外能源危机缓解可能导致能源价格回落。

投资建议

• 优先关注：焦煤公司山西焦煤、平煤股份、淮北矿业、盘江股份。
• 次优先关注：动力煤公司中国神华、中煤能源、陕西煤业，以及转型新能源的华阳股份、美锦能源。
• 建议关注：煤机龙头天地科技。

估值数据

行业动态

国内动态

1. 榆林市动力煤市场小幅上行，混煤均价1343元/吨。
2. 陕西省与太原局共商煤炭运输通道建设。
3. 晋煤外运通道侯月线完成集中修施工。
4. 四川部署今冬明春电煤电力保供工作。
5. 浩吉铁路荆门国际内陆港专用线开通运营。
6. 多地核查煤价超限现象，部分企业涉嫌哄抬价格。
7. 集通铁路改造取得突破性进展。
8. 黄大铁路煤炭运量达158.667万吨，完成月度任务。
9. 永泰能源海则滩煤矿取得采矿许可证。
10. 中国华电露天矿建设规模调整至500万吨/年。

国际动态

1. 博地能源三季度营收同比大增近一倍。
2. 印尼2023年煤炭供应量将达1.61亿吨。
3. 印度10月煤炭进口环比增长近5%。
4. 美国2022年煤炭产量预计达5.95亿吨。
5. 越南10月煤炭进口量环比增加近27%。

总结

本周煤炭行业表现优于市场，主要受益于商品期货价格反弹及终端需求边际改善。焦煤板块表现突出，建议优先布局。动力煤价格整体偏弱，但期货价格反弹。煤化工产品价格以涨为主，部分产品小幅下跌。行业整体估值较低，具备投资潜力。同时，需关注疫情反复、产能释放、新能源替代、煤矿安全及海外能源危机缓解等风险因素。