20241101-浙商证券-永泰能源-600157.SH-永泰能源2024年三季报点评_电力业务稳定增长_煤电互补对冲煤价波动_4页_439kb

永泰能源2024年第三季度报告分析显示，公司前三季度营业收入同比增长180%，但归母净利润同比下降98.5%，主要由于煤炭产品价格大幅下降。单看第三季度，业绩进一步恶化，营业收入同比减少168%，归母净利润同比减少5510%。

煤炭板块：1-9月原煤产量和销量增长显著，同比分别增加40.4%和34.8%，但吨煤售价下降17.64%，毛利率降至5.116%，同比下降9.52%。第三季度产量和销量继续增加，但价格和成本均下降，毛利率进一步下滑。海则滩煤矿项目二期工程推进顺利，已完成部分融资工作，计划2025年进入三期建设。

电力板块：前三季度发电量同比增长112.7%，售电量增长113.5%。得益于动力煤价格稳定，电力业务业绩改善明显，营业收入同比增长112.4%。

储能板块：首个独立自主储能电站于第三季度投运，项目涉及光伏和储能系统。公司持续优化储能装备制造产线，并研发新型钒电池电堆，迭代至更高版本。

盈利预测与估值：预计2024-2026年归母净利润将从2479亿元增长至3011亿元，对应PE从1255倍下降到1033倍。维持“增持”评级，但需警惕政策风险、安全风险和炼焦煤价格波动。

该报告强调公司煤电互补结构对冲价格波动的作用，以及储能布局对未来的潜在增长驱动，但风险提示包括行业周期性和外部因素不确定性。