20231030-天风证券-永泰能源-600157.SH-三季度表现较为稳健_持续发力储能_3页_714kb

• 投资评级：维持“增持”评级，目标价格未更新，当前股价138元。
• 业绩表现：2023年前三季度，公司营收同比下降18.16%，归母净利润同比增长53.5%，扣非净利润同比增长256.1%，经营现金流净增加。
• 主营业务：原煤产量同比增加15.67%，发电量和售电量小幅增长，电价改革及动力煤价格下降促进电力利润恢复。
• 储能布局：1000MW储能项目有序推进，控股新加坡Vnergy公司以加速技术发展，预计2024年下半年投产。
• 财务预测：预计2023-2025年归母净利润分别为254.8亿、312.3亿、344.9亿元，对应PE分别为1194倍、975倍、882倍。
• 风险提示：宏观经济、炼焦煤供需、储能技术及项目投产进度等风险。

总结

1. 当前价格138元，投资评级“增持”，5个月目标价格未更新。
2. 2023年前三季度，营收同比下降18.16%，归母净利润同比增长53.5%，扣非净利润增长256.1%，现金流净增。
3. 煤炭和电力业务稳定，煤价上涨支撑煤炭利润，电价下降改善电力收益。
4. 储能项目持续推进，1000MW项目将于2024年投产；战略投资新加坡储能公司以增强技术优势。
5. 财务预测中，PE分别为1194倍、975倍、882倍，风险包括煤价、宏观经济、储能项目进展等。