20241030-开源证券-永泰能源-600157.SH-公司信息更新报告_煤电互补对冲煤价影响_关注海则滩煤矿成长性_4页_914kb

永泰能源（600157SH）投资分析与总结

此报告为核心投资分析，主要内容如下：

一、 公司评级与基本面
永泰能源保持"增持"评级。前三季度营收同比增18%，但归母净利润同比降99%，主要系煤炭业务价格下跌所致。公司煤电互补模式可对冲煤价波动，提升经营稳定性。

二、 分业务表现

1. 煤炭业务：前三季度产销量同比分别增加40%和35%，但吨煤售价同比下降154%，导致利润大幅下滑。第三季度煤炭产销量环比增长放缓，吨煤售价环比降幅显著。
2. 电力业务：前三季度发电量同比大增113%，辅助服务收入提升，盈利能力显著增强，第三季度发电量单月增长率超294%。

三、 未来发展主线
公司加速推进海则滩煤矿建设，该项目计划2026年首采面投产，预计2027年全面投产后年产能可达1000万吨/年，将成为公司未来业绩增长的核心支撑。

四、 风险提示

1. 超预期的煤价下跌
2. 煤炭产量不及预期
3. 新项目投产进度滞后

附主要财务预测：
2024-2026年归母净利润预计201亿、220亿、309亿，同比增速分别为-111%、+93%、+403%，EPS分别为0.009元、0.010元、0.014元，PE对应149倍、136倍、97倍。