20160919-龙柏信息-美联储若9月加息_对大宗商品利空作用明显_15页_474kb

期货研究2016/09/19总结

核心内容概述

本文聚焦于2016年9月全球大宗商品市场走势，分析了美联储加息预期对市场的影响，同时探讨了国际原油市场供需格局、冻产协议前景、商品ETF产品创新以及国内玉米收储制度改革等关键议题。文章还涉及了股指期货市场走势、市场情绪变化及资产配置趋势。

主要观点与关键信息

一、美联储加息对大宗商品的利空影响

• 短期冲击明显：美联储若在9月加息，将导致美元走强，大宗商品价格普遍下跌。
• 资金流向变化：加息会促使资金从商品市场流入股市，黄金避险作用减弱。
• 中长期影响有限：加息可能确认经济复苏，利好需求改善，但需观察经济复苏是否可持续。
• 市场预期已提前反映：原油等商品价格已部分消化加息预期，回调空间有限。

二、国际原油市场面临的多重压力

• 供应过剩持续：OPEC和IEA均预计全球油市供应过剩将持续至2017年。
• 冻产协议前景不明：OPEC成员国对冻产协议存在较大分歧，尤其伊朗态度不明确，协议难以达成。
• 美国产量仍高：美国原油库存处于历史高位，页岩油产量持续增加，对油价形成压制。
• 需求疲软：9月是美国原油需求季节性回落期，叠加炼厂检修，需求端承压。
• 油价走势预期：9月油价难有较好表现，预计维持在40-50美元/桶区间震荡，年末或进一步下跌。

三、商品ETF与场外期权产品创新

• ETF产品创新：期货公司尝试以交易所交易的ETF产品为标的创设场外期权，满足资产配置需求。
• 商品期货ETF发展：国内商品期货ETF仍处于空白状态，未来有较大发展空间。
• 产品优势：ETF价格贴近内在价值，有助于降低投资风险，适合中小投资者参与。

四、国内商品市场走势与政策影响

• 玉米收储制度改革：改革核心为“市场化收购加补贴”，旨在发挥市场定价作用，减少政府干预。
• 改革目标：通过市场机制调整供需结构，抑制进口，促进消费，保障农民合理收益。
• 玉米价格预期：国内玉米价格可能继续下跌，期货价格预计跌至1000-1100元/吨，后期或盘整于1400-1500元/吨。
• 种植面积缩减：预计2016年玉米产量将下降，减产幅度在1000万至1500万吨之间。

五、商品市场整体趋势与投资建议

• 资金回撤逆转：2016年大宗商品投资资金流入创历史新高，结束三年回撤局面。
• 资产配置荒：全球流动性泛滥，投资者倾向于配置黄金、原油等商品资产。
• 短期震荡为主：市场情绪谨慎，成交量萎缩，指数短期或维持震荡格局。
• 投资策略建议：投资者应关注市场情绪变化，结合基本面判断趋势，避免盲目追涨杀跌。

其他重要市场动态

• 棕榈油走势：棕油供给宽松，价格面临回调压力，1701合约存在做空机会。
• 钢铁行业：化解过剩产能力度加大，供需矛盾逐步改善，企业盈利回升。
• 市场情绪波动：由于“黑天鹅”事件频发，黄金等避险资产表现相对稳健，但整体仍受美元走强压制。

总结

2016年9月，全球大宗商品市场面临多重压力，包括美联储加息预期、原油供需失衡、冻产协议前景不明及全球经济疲软。短期来看，市场情绪偏谨慎，资金流出压力较大，商品价格整体承压。但从中长期来看，随着全球经济逐步复苏及政策改革推进，部分商品如铁矿石、焦炭、玉米等仍有上涨潜力。此外，商品ETF等创新产品或将为投资者提供更多配置工具，推动商品市场进一步发展。