20170316-龙柏信息-美联储3月加息预期强烈_全球资产重估冲击波来临_17页_463kb

文档总结：美联储加息与全球资产配置变化及大宗商品走势分析

核心内容概述

本文主要围绕美联储3月加息预期对全球资产配置及大宗商品价格的影响展开，同时涉及中国及全球市场对铜、锌、玉米、豆粕、铁矿石、钢价等商品的供需变化、价格走势及市场预期。文章还提到中东地区炼油能力提升、全球玉米供需格局变化以及联合国粮农组织对2017年全球小麦产量的预测等内容。

主要观点与关键信息

一、美联储3月加息预期与全球资产重估

• 加息预期强烈：美联储3月加息概率已升至90%，市场对加息预期与美联储自身路径逐渐靠拢。
• 全球资产配置调整：对冲基金在加息前大幅撤离大宗商品与黄金市场，转投美股，认为其更具上涨空间。
• 资产价格下跌：若将美联储3次加息计入模型，预计黄金、铜、原油等大宗商品价格将下调5%-8%。
• 美元升值未带动商品下跌：美元指数未明显上涨，说明商品价格下跌并非由美元升值驱动。

二、大宗商品市场动态

1. 铜价走势

• 短期支撑强劲：由于库存低、需求恢复，铜价在二季度仍具上涨动力。
• 库存回升影响：全球铜库存攀升，但产业链整体库存仍处于低位，若需求回暖，价格仍有支撑。
• 多头策略：投资者可试探性做多，技术面显示铜价处于多头格局。

2. 锌价走势

• 供给紧张支撑价格：锌矿供应偏紧，高品位矿紧缺，导致锌价上涨。
• 未来供应有望改善：国内内矿陆续开工，预计高品位矿供应紧张将缓解。
• 需求端不确定性：国内需求受环保及政策影响，存在波动风险，但二季度仍有上涨空间。

3. 玉米市场

• 价格波动受政策与天气影响：国内玉米价格因“双补”政策、雨雪天气及国储抛售预期而波动。
• 供应压力显现：东北产区售粮压力将集中释放，价格可能承压下行。
• 政策与市场博弈：中储粮收储节奏、拍卖等政策因素影响市场情绪，价格走势存在不确定性。

4. 豆粕市场

• 整体偏弱震荡：豆粕价格受国内需求疲软和南美大豆丰产影响，处于弱势格局。
• 库存与需求矛盾：豆粕库存下降，但需求未明显恢复，价格仍面临下行压力。
• 二季度或现低点：预计二季度豆粕价格跌幅将扩大，出现上半年低点。

5. 铁矿石市场

• 价格强势但期货贴水：铁矿石现货价格走高，但期货合约持续贴水，反映市场谨慎。
• 供需逻辑支撑价格：钢价上涨带动铁矿石需求，叠加高品位矿紧缺，价格维持高位。
• 未来承压因素：国内需求疲软、供应增加及国际市场竞争加剧，可能压制价格。

6. 钢价走势

• “前高后低”趋势：2017年钢价将先涨后跌，预计4月达到峰值。
• 房地产与基建拉动需求：房地产和基建投资强劲，带动钢材需求。
• 供给侧改革阻力大：下半年供给侧改革可能面临更大阻力，钢价上涨空间受限。

三、全球市场变化

• 中东炼油能力提升：沙特、伊朗等国新建和升级炼厂，可能对全球石化产品市场形成竞争压力。
• 中国炼油能力扩张：国内炼油能力增加，缓解部分供需矛盾，但对市场仍有影响。
• 全球谷物市场：联合国预测2017年全球小麦产量下降1.8%，但南美大豆丰收可能对全球豆类产品市场形成压力。

市场趋势总结

• 美联储加息推动资产重估：市场对加息预期的消化使全球资产重新配置，对冲基金转向美股。
• 商品市场面临调整：受加息预期影响，大宗商品价格集体下跌，但部分商品因供需基本面仍具支撑。
• 中国因素影响显著：国内政策、环保、库存及需求变化对商品价格走势有重要影响。
• 全球市场联动性增强：美元走势、国际供需、政策导向等因素共同影响商品价格波动。

结论

整体来看，美联储3月加息引发全球资产重估，大宗商品市场面临调整压力，但部分商品因供需基本面仍具上涨潜力。中国因素在商品市场中占据重要地位，政策导向和供需变化成为影响价格的关键。未来市场走势需关注政策执行、供需变化及国际竞争格局。