20160808-龙柏信息-BDI携手原油重挫_大宗商品要变天_18页_505kb

期货研究2016/08/08总结

核心内容概述

2016年8月8日的《期货研究》报道聚焦于全球大宗商品市场走势，特别是中国及国际原油、BDI指数、黑色系商品及农产品市场的变化。整体来看，大宗商品市场在经历了一段时间的上涨后，开始显现疲态，市场情绪趋于谨慎，部分商品如原油、白糖、鸡蛋等面临下跌压力。同时，国内政策推动供给侧改革，促进企业兼并重组，对部分行业形成利好支撑。

主要观点与关键信息

一、BDI指数下跌，大宗商品面临变天风险

• BDI指数持续下跌：BDI指数自7月18日创年内高点后持续回落，已跌至近一个多月新低，主要受全球经济复苏缓慢、国际贸易活动疲软以及航运运力过剩影响。
• 与黑色系商品背离：BDI反映的是需求端，而黑色系商品（如煤炭、钢铁）价格主要受供给端影响，因此两者走势不一致。
• 未来走势预测：
  • 短期受供给侧改革影响，黑色系商品仍可能震荡上行。
  • 若下半年运力供应未增加，BDI可能再次面临历史低点。

二、大宗商品资金流入创7年新高，但下半年面临下跌风险

• 资金流入达508亿美元：为金融危机以来最高水平，带动大宗商品资产价值增长。
• 资金流入趋势逆转：7月可能是资金流入峰值，但下半年可能面临资金流出，价格或有下跌风险。
• 油价受供应增加影响：尽管近期有所反弹，但供应端压力仍存，油价或继续走低。

三、原油市场波动加剧，短期反弹或再次出现

• 原油库存与供需矛盾：美国原油库存意外上涨，但汽油库存下降，导致空头轧平，可能引发短期反弹。
• 油价可能回落至30美元/桶：由于供应过剩和需求疲软，油价下行压力仍存。
• 油价50美元/桶为合理价位：部分分析师认为50美元/桶为俄罗斯等国的合理价位，有利于行业发展。

四、国内大宗商品市场结构性调整

• 去产能政策持续推进：钢铁、煤炭等行业去产能任务尚未完成，政策推动下行业整合加速。
• 供给侧改革影响深远：政策对供给端的压缩和优化，为部分商品提供支撑。
• 财政政策对市场影响有限：由于债务率偏高，财政刺激难以有效支撑大宗商品市场。

五、农产品市场表现分化

• 白糖市场承压：郑糖期货仓单创新高，现货销售疲软，短期糖价或继续下行。
• 橡胶市场震荡偏强：受交割合约换月影响，期货价格有望震荡略偏强。
• 鸡蛋市场看空情绪增强：近月合约做空策略受青睐，远月合约则可能因供给增加而走弱。

市场动态与政策影响

• 石化产业结构性调整：国家发布指导意见，推动产能结构调整，七大石化基地建设加速。
• 原油产量增加，油价承压：美国、加拿大、尼日利亚等国原油产量回升，加剧市场供应压力。
• 欧佩克可能重启限产谈判：部分成员国计划在9月讨论产量冻结，但沙特态度仍不确定。
• 棉花市场悲观情绪上升：国储棉轮出延长，新棉上市可能进一步打压价格。

期指市场表现

• 三大期指表现略强：市场信心有所恢复，但远月合约仍维持贴水，显示市场对中长期仍持谨慎态度。
• “脱虚就实”趋势明显：资金从短线炒作转向价值投资，关注蓝筹股及国企改革等板块。
• 投资策略建议：建议关注IF做多、IC做空的套利策略，同时关注短期结构性机会。

总结

整体来看，2016年下半年大宗商品市场面临调整，BDI与原油下跌信号显示市场情绪转弱。然而，供给侧改革对部分商品形成支撑，如黑色系及部分化工品。同时，市场资金流动、政策导向及供需变化是影响商品价格的关键因素。对于投资者而言，需关注市场结构性机会及政策导向，避免单一依赖指标判断市场走势。