20230925-天风证券-可转债市场周报_新券审核节奏暂缓_供给或缩量_9页_1mb

报告摘要

本周转债市场
- 周度表现：转债市场周中下跌，周五边际修复，中证转债指数周涨幅0.14%，涨势主要来自大盘价值风格（指数涨137%）和权益市场修复（万得全A涨0.31%）。
- 行业分化：通信、非银、银行表现较强（涨幅分别为27%、20%、16%），军工、有色领跌（分别为-21%、-20%）。
估值变化
- 转股溢价率边际修复，截至9月22日百元溢价率收于25.76%，较上周增加0.08%。
- 9月上半月转债曾经历估值压缩，9月超跌修复，但当前溢价仍处高位，性价比有限。
政策与供给侧
- 财政部、证监会政策组合拳（印花税减半、再融资收紧）导致新券供给骤减。8月32只新券上市，9月仅9只；审核节奏明缓，9月无预披露及受理。
- 新券认购热度下降，市场进入供给暂歇期。
未来展望
- 预计10月新券供给与9月持平，库存券释出空间有限。
- 节后经济回暖可能缓解资金紧约束，支持转债估值修复。但市场总体维持震荡筑底趋势，需警惕新一轮调整。