20250216-天风证券-可转债市场周报_转债新券荒延续_关注新券机会_12页_1mb

可转债市场周报（20250216）总结

一、渝水转债上市情况

本周四渝水转债首日开盘报126.3元，收盘站稳123元，基本符合市场预期。根据均衡溢价率法，其定价与同等规模、评级及平价的南航转债基本持平，体现了当前环境下合理估值。

二、新券供给情况分析

2025年以来转债新券荒持续，1月新增预案仅4个，为2019年同期最低水平。审核进程亦处于历史低位，主要因监管保持谨慎，虽一级市场流程时间明显缩短，但批文到上市环节耗时拉长，反映上级持续呵护市场流动性。

虽然2月转债发行有边际好转迹象，但上市公司主观发行意愿仍低迷，主要归因于：

1. 严格审核制；
2. 企业不愿提高杠杆；
3. 转债财务费用影响利润。

三、新券投资建议

1. 主题方向
建议关注偏股类品种：

• 恒帅股份（机器人+汽车零部件）
• 浩瀚深度（AI+）
• 伟测科技（半导体）
• 安克创新（消费电子）

2. 高评级红利方向
中广核转债已获审批通过，该央企发行人2023年股息率高达3.02%，本次获批规模近50亿，预计将发行较高评级，有望成为继渝水转债后的又一只高红利优质选择。

四、一周市场表现

各市场本周表现分化：

• 上证指数上涨1.30%；
• 中证转债指数上涨0.26%；
• 媒体、计算机、商贸零售等行业涨幅居前；
• 电力设备、煤炭、国防军工等板块表现疲软。
  具体转债涨跌详见报告中统计图表。

五、转债估值总结

截至2月16日：

• 百元溢价率收于25.61%，较前期小幅下降；
• 偏股转债转股溢价率中位数为8.83%；
• 偏债转债纯债溢价率降至7.4%；
• 各风险指标历史分位数保持较高水平，无明显潜在风险爆发信号。

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