20230925-东吴证券-晨会纪要_9页_666kb

宏观策略：美联储9月会议后，加息终局的信号高度关注。预计会议上传递三大信号：1) 经济增长强劲，上调2023年GDP预期至18%；2) 通胀放缓，调降今明两年核心PCE预测；3) 可能保留25bp加息空间。核心通胀若维持低于2%-3%增速，明年5月或开启降息；若回升则将延后。美元中长期或偏强。

固收金工：反弹机会在于调整幅度大、业绩恢复快的个券。关注全筑转债、正邦转债正股重组影响，需考虑小额债权清偿规定对估值的制约。转债市场成交大幅缩量，股债分化的关键是把握重组个券博弈窗口。

纺织服饰：8月品牌流水改善显著，出口降幅收窄、订单拐点渐现。内销在疫后复苏中传导至制造端，看好申洲国际、华利集团运动制造龙头，以及伟星股份、台华新材、新澳股份等国产替代和技术突破者。海外消费恢复分化，美强韧、欧疲软。

个股推荐：

• 双良节能：光伏硅片三季度盈利显著改善，满产规模效应下维持“增持”。
• 小商品城：三季度同比预增40%~50%，Chinagoods平台高速增长，上调盈利预测至284亿。
• 贵州三力：基药目录纳入预期下业绩提速，多元化并购推动增长，首次覆盖“买入”。
• 中国石化：回购增强信心，成品油需求反弹，维持“买入”。

风险提示：全球通胀、美国衰退、俄乌冲突、银行风险、消费疲软、汇率波动、页岩油竞争、政策变化等