20240506-国投安信期货-煤焦钢周报_正反馈格局延续_煤焦钢维持强势_8页_3mb

文档总结：正反馈格局延续，煤焦钢维持强势

核心内容概述

本周，煤焦钢市场延续正反馈格局，整体维持强势。螺纹钢和热卷期货价格小幅上涨，焦炭和焦煤则表现出较强的上涨动能。市场情绪偏向乐观，但需关注需求韧性及政策效果。钢厂复产持续，铁水产量回升，但终端需求疲弱，尤其是地产板块，对钢材价格形成一定压制。焦炭和焦煤市场因供需偏紧、库存低位而支撑价格上行，但高库存和政策风险仍需警惕。

主要观点

1. 钢材市场

• 螺纹钢：现货价格稳中有升，周收盘价上涨10元，期货价格上涨54元，涨幅1.47%。表观消费量环比下降，社库和厂库均有所下降，但去库速度放缓，整体需求偏弱。
• 热卷：现货价格小幅下跌，期货价格微涨。热卷社库上升，厂库也有所增加，库存压力较大，市场情绪略显谨慎。
• 钢厂利润：螺纹长流程毛利为-50元/吨，短流程毛利为-174元/吨，热卷毛利为90元/吨。钢厂利润受到挤压，复产持续性仍需观察。

2. 焦炭市场

• 提涨落地：焦炭第四轮提涨已落实，现货价格上涨215元，涨幅10.31%。钢厂库存偏低，补库需求强劲，贸易商采购热情回升。
• 供需格局：焦炭供需维持偏紧，厂内库存处于低位，现货仍有提涨动能。但市场升水状态下不宜过分乐观，需关注后续走势。

3. 焦煤市场

• 供需好转：焦煤市场因高炉开工回升和焦企提产，供需继续改善。煤矿出货顺畅，产地库存维持低位，蒙煤通关高位震荡，澳煤进口仍难放量。
• 价格支撑：低库存支撑焦煤价格维持强势，高位波动加剧，但需警惕政策和市场风险。

关键信息

需求端

• 螺纹表观消费量环比下降21.9万吨，全国建材贸易商日均成交13.1万吨，需求疲弱。
• 唐山钢坯库存上升，热卷库存偏高，社库压力较大。
• 地产疲弱仍是主要拖累，但基建、制造业和出口表现较好，形成对冲。

供给端

• 铁水连续5周回升，高炉开工率和产能利用率均有所上升，电炉亏损收窄，短流程产量小幅回升。
• 焦炭和焦煤供给端均有好转，但煤矿复产节奏缓慢，焦炭厂内库存低位，制约提产空间。

价格走势

• 螺纹钢主力合约周收盘价3735元/吨，上涨1.47%。
• 热卷主力合约周收盘价3877元/吨，上涨1.10%。
• 焦炭主力合约周收盘价2419元/吨，上涨4.45%。
• 焦煤主力合约周收盘价1873元/吨，上涨4.70%。
• 铁矿石主力合约周收盘价896元/吨，微涨0.90%。

操作评级

• 螺纹钢：★★★（趋势性上涨，具备投资机会）
• 热卷：★★★（趋势性上涨，具备投资机会）
• 焦炭：☆☆☆（偏多，但可操作性不强）
• 焦煤：★★★（趋势性上涨，具备投资机会）

风险提示

• 国内经济大幅下滑
• 去产能、环保限产政策加码
• 需求端不确定性，特别是地产政策效果

图表说明

• 图1-9展示了螺纹钢、热卷、焦炭、焦煤和铁矿石的价差和比价走势，显示市场持续走强。
• 图10-14展示了期货与现货的比价关系，反映市场升水状态。
• 图15-26展示了终端需求、钢厂开工、库存变化及焦炭焦煤供给情况，支撑当前市场格局。

数据来源

• 数据来源包括wind、我的钢铁网、国投安信期货、快成物流、煤炭资源网等。

总结

本周煤焦钢市场延续正反馈格局，螺纹钢和热卷维持强势，焦炭和焦煤则因供需偏紧和低库存支撑价格上涨。尽管终端需求疲弱，但政策利好和复产预期支撑市场情绪。钢厂利润受到挤压，复产持续性需进一步观察。市场整体偏多，但需警惕政策和经济风险对走势的影响。