20181118-川财证券-2018年11月12日至11月16日周报（第30期）_成长板块景气跟踪之医药篇_9页_803kb

2018年11月12日至16日医药行业周报总结

核心内容概览

本报告总结了2018年11月12日至16日期间医药行业的关键数据与市场表现，重点分析了医药板块的景气度、基金持仓变化以及盈利状况。

主要观点

• 生物制品批签发增速放缓：2018Q3生物制品批签发数量为2741项，同比增长-0.69%，环比增速由17.19%降至3.66%。增速放缓主要受前期高基数影响，但10月批签发数量同比增长10.67%，显示行业景气度仍有支撑。

• 医药制造业主营业务收入与利润总额增速维持：2018年9月医药制造业主营业务收入累计18204亿元，同比增长13.6%；利润总额累计2306亿元，同比增长11.50%。虽然增速有所回落，但仍维持在10%以上，且利润总额增速连续两个月小幅回升。

• 固定资产投资增速持续回升：2018年10月医药制造业固定资产投资完成额累计同比增长1.90%，较前值1.50%小幅回升。自2017年8月起，固定资产投资增速连续12个月为负，但9月已由负转正，10月继续回升。

• 基金重仓持股占比环比下降：2018年Q3医药板块基金重仓持股占比为15.21%，环比下降2.27%，超配比率回落至7.27%。医药板块重仓持股占比自2017Q3至2018Q2由8.97%升至17.48%，随后回落至当前水平。该变化主要由于板块调整幅度较大和机构主动减仓。

• 医药板块盈利增速回落：2018Q3医药板块净利润同比增速为9.60%，较2018Q2的23.12%明显回落，已连续两个季度出现盈利增速下滑。尽管如此，板块营收增速仍保持在21.57%的较高水平，ROE（TTM）为10.55%，较2018Q2下降0.70%，低于2010年以来的均值11.86%。

关键信息

1. 市场表现

• 涨跌幅：本周仅石油石化板块下跌，其余板块均上涨。成长板块表现强势，综合、传媒、计算机和电子元器件板块涨幅居前。
• 估值分化：行业估值分化明显，成长股板块市盈率（TTM）中位数为30.08倍，钢铁行业市净率低于均值0.59倍标准差，综合行业市净率低于均值1.79倍标准差。

2. 医药板块景气跟踪

• 生物制品批签发：2018Q3生物制品批签发数量为2741项，增速放缓，但10月批签发数量同比增长10.67%，显示行业景气度仍具支撑。
• 主营业务收入与利润总额：医药制造业主营业务收入和利润总额增速维持，分别为13.6%和11.50%，利润总额增速连续两个月小幅回升。
• 固定资产投资：固定资产投资增速持续回升，从负增长转为正增长，显示行业投资信心有所恢复。

3. 基金持仓变化

• 重仓持股占比：医药板块基金重仓持股占比为15.21%，环比下降2.27%，超配比率回落至7.27%。
• 历史对比：自2003年以来医药板块重仓持股占比均值为8.68%，2011年以来均值为13.20%。
• 变化原因：板块调整幅度较大，机构主动减仓是导致持仓占比下降的主要原因。

4. 盈利状况

• 净利润增速：医药板块净利润增速连续两个季度回落，2018Q3同比增速为9.60%。
• 营收增速：板块营收增速仍维持在21.57%的较高水平。
• ROE：ROE（TTM）为10.55%，较2018Q2下降0.70%，低于历史均值。

风险提示

1. 技术发展不及预期；
2. 国内外宏观环境发生重大变动。

报告信息

• 报告类别：行业配置周报
• 报告时间：2018/11/18
• 所属部门：宏观策略部
• 分析师：邓利军（证书编号：S1100115110002）
• 联系人：卓越（证书编号：S1100118060012）
• 机构名称：川财证券研究所
• 地址：北京、上海、深圳、成都（详见报告）
• 联系方式：021-68595193 / 021-68595160
• 报告来源：Wind，川财证券研究所

重要声明

本报告仅供川财证券有限责任公司客户使用，未经授权不得传播或引用。报告基于可靠公开信息编制，不构成投资建议，投资者需自行评估风险。