20221018-东吴证券-每日一基_景顺长城中国回报_自上而下_低回撤高夏普_持股集中_机构认可_转向大盘价值__13页_775kb

每日一基：景顺长城中国回报（000772.OF）总结

核心内容

景顺长城中国回报（000772.OF）是一只灵活配置型混合基金，由基金经理韩文强管理，其投资风格以“自上而下”为主，注重绝对收益，追求稳健增长。该基金在资产配置、行业选择及风险控制方面表现出色，具有低回撤、高夏普率等优势，且在同类基金中表现突出。

主要观点

• 投资风格：以自上而下为主，注重宏观经济和行业趋势分析，灵活调整仓位和行业配置，偏好基本面扎实、景气度高的公司。
• 风险控制：有效控制回撤，长期表现稳健，夏普率高达0.78（最近三年），最大回撤控制在22%以内。
• 业绩表现：自基金经理接手以来，基金表现显著提升，今年以来收益率同类前2%，且持有三年平均收益超30%。
• 资产配置：高仓位运作，股票持仓集中，主要配置在房地产和建筑材料行业，同时在交通运输、建筑装饰等行业有所增加。
• 机构认可：基金经理韩文强具有13年证券、基金行业经验，管理规模达39.11亿元，机构投资者占比显著上升，显示出市场对其的认可。

关键信息

基金经理信息

• 韩文强：中南大学管理学博士，13年证券、基金行业经验，3年公募基金管理经验，现任景顺长城股票投资部总监。
• 管理产品：
  • 景顺长城中国回报灵活配置混合（000772.OF）
  • 景顺长城资源垄断混合（162607）
  • 景顺长城安鑫回报混合A（009499）
  • 景顺长城安鑫回报混合C（009755）
  • 景顺长城泰源回报（010526）

投资理念

• 追求绝对收益，通过积极主动的资产配置实现基金资产的长期稳健增值。

投资策略

• 资产配置：依据宏观数据和投资者行为分析，形成资产配置方案。
• 股票投资：挖掘受益于经济发展趋势和投资主题的公司，采用定量与定性结合的方式筛选优质股票。
• 债券投资：在保证流动性基础上，采取利率预期、信用策略和时机策略相结合的方法获取稳定收益。

产品分析

• 净值与回撤：净值稳步上升，接手后最大回撤仅22%。
• 收益率：今年以来收益率同类前2%，近一年收益率为8.39%，排名22/2162。
• 夏普率：最近三年夏普率0.78，高于沪深300和中证500。
• 换手率：接手后换手率逐渐走低，目前位于60%分位。

行业配置

• 配置相对集中，主要集中在房地产（占比53.2%）、建筑材料（占比17.7%）等行业。
• 行业个数从8个增加到19个，再减少至5个，显示出灵活轮动的特点。

归因分析

• 超额收益主要来源于建筑材料和房地产行业。
• 建筑材料行业贡献超额收益2.61%，房地产行业贡献1.13%。
• 通过风格切换和行业配置，基金实现了成长转向价值的转型，大盘价值风格占比大幅提升。

风险提示

• 本报告基于历史数据，未来市场可能发生变化。
• 持仓分析基于基金季报，实际持仓可能有变动。
• 本报告不构成对基金产品的评价结果，也不作为排名打分的依据。
• 投资需谨慎，市场有风险。

数据来源与免责声明

• 数据来源：Wind，东吴证券研究所。
• 本报告仅供东吴证券客户使用，不构成投资建议。
• 东吴证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司证券，也可能为其提供投资银行服务。
• 报告内容可能因市场变化而调整，投资者需自行判断。