20221018-东吴证券-每日一基_景顺长城中国回报——_自上而下_低回撤高夏普_持股集中_机构认可_转向大盘价值__13页_793kb

每日一基：景顺长城中国回报（000772.OF）总结

核心内容

景顺长城中国回报（000772.OF）是一只灵活配置型混合基金，由基金经理韩文强管理。基金以追求绝对收益为目标，采用自上而下的投资策略，注重宏观经济与行业趋势的把握，灵活配置资产，以实现长期稳健增值。基金在投资风格上偏向大盘价值，且具有较低的回撤和较高的夏普比率，展现出良好的风险调整后收益表现。

主要观点

• 投资风格：基金采用自上而下的投资策略，注重宏观经济与行业趋势分析，灵活调整仓位与行业配置，以捕捉高景气度行业机会。
• 风险控制：基金表现出较低的回撤和较高的夏普比率，尤其在最近三年，夏普率高达0.78，显示其在控制风险方面的优势。
• 行业配置：基金主要配置在房地产和建筑材料行业，同时灵活轮动其他行业，近期交通运输和建筑装饰行业持仓比重上升。
• 基金表现：基金在2022年表现突出，今年以来收益率同类排名前2%，且在接手后超额收益显著提升。
• 资产配置：基金保持高仓位运作，股票持仓集中，前十大重仓股占比逐步提升至88%。

关键信息

基金经理信息

• 韩文强：拥有13年证券、基金行业经验，3年公募基金管理经验，目前管理基金规模约39.11亿元。
• 教育背景：中南大学管理学博士。
• 任职经历：
  • 2009.07-2019.06：中国人寿，历任研究员、投资经理。
  • 2019.08-至今：景顺长城，现任股票投资部总监、基金经理。

投资理念与策略

• 投资理念：追求绝对收益，注重资产配置和风险控制。
• 投资策略：
  • 资产配置：基于金融数据和宏观指标变化趋势，结合投资者行为分析，形成资产配置方案。
  • 股票投资：挖掘受益于经济发展趋势和投资主题的公司，采用定量与定性相结合的方法筛选优质股票。
  • 债券投资：在保证流动性基础上，采用利率预期、信用策略和时机策略相结合的方法获取稳定收益。

产品分析

• 业绩表现：
  • 今年以来收益率同类排名前2%。
  • 近一个月收益率为3.32%，排名5/2306。
  • 近三年年化收益率为21.2%，波动率为23.0%，夏普率为0.78。
• 净值与回撤：基金净值稳步上升，接手后最大回撤仅为22%。
• 买入持有分析：持有三年平均收益超30%，在不同时间段均表现良好。

资产配置

• 仓位配置：基金保持高仓位运作，股票占比通常在78%以上，债券和其它资产占比相对较低。
• 重仓股：前十大重仓股占比逐步提升至88%，滨江集团持比显著上升。
• 行业配置：主要配置在房地产和建筑材料行业，剩余仓位灵活轮动，近期交通运输和建筑装饰行业持仓比重上升。

归因分析

• 风格暴露：基金从成长风格转向价值风格，大盘股占比大幅提升。
• 收益归因：基金50%的行业获得正超额收益，主要来源于建筑材料和房地产行业。
• 能力圈：基金在选股和择时方面表现优异，尤其在交易能力和换手率方面有所提升。

风险提示

• 基金过往业绩不预示未来表现。
• 持仓分析基于基金季报，实际持仓可能发生变化。
• 投资有风险，入市需谨慎。

总结

景顺长城中国回报（000772.OF）是一只以追求绝对收益为目标的灵活配置型混合基金，由韩文强管理。基金注重宏观经济与行业趋势分析，灵活配置资产，保持高仓位运作，股票持仓集中。基金在最近三年表现出色，夏普率高达0.78，且在接手后超额收益显著提升。主要配置在房地产和建筑材料行业，同时灵活轮动其他行业。基金在选股和择时方面表现优异，交易能力近期大幅提升。基金规模在18亿元左右波动，机构投资者占比显著上升。持有三年平均收益超30%，具备长期稳健增值潜力。