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动力煤早报总结（2021年12月17日）

核心内容

本报告为格林大华期货发布的一份动力煤早报，分析了当前动力煤市场的运行情况、操作建议、利多与利空因素，以及潜在风险。整体来看，动力煤市场呈现震荡态势，短期内缺乏明显趋势性突破。

主要观点

• 市场走势：动力煤价格震荡运行，短期内走势不明朗。
• 操作建议：建议投资者以观望为主，等待市场进一步明朗。
• 供需格局：主产地供应维持高位，部分煤矿价格有所上调，但整体市场情绪偏弱。

关键信息

利多因素

1. 政策与环保因素：冬奥会及年底临近，主产地安全环保检查趋严，陕西省开展为期一个月的生产大排查，预计后期安检力度将进一步加大，可能对供应产生一定抑制作用。
2. 销售情况改善：晋陕蒙主产地煤矿销售有所好转，部分煤矿价格上调10-20元，反映市场对优质动力煤的需求仍有一定支撑。
3. 发运成本倒挂：当前发运成本仍处于倒挂状态，贸易商多采取观望态度，港口库存小幅下降，优质资源稀缺，报价相对坚挺。
4. 需求端支撑：旺季来临，叠加水电进入淡季，内陆17省及沿海电厂日耗持续小幅上升，但涨幅不及预期，显示需求端仍存在一定的不确定性。

利空因素

1. 政策调控影响：相关部门持续进行政策调控，电煤供应保持高位，长协煤保供措施提高了各环节库存水平，电厂库存充足。
2. 产量高位运行：鄂尔多斯煤矿产量维持在265万吨左右，处于相对高位，产销基本平衡。其余地区产量同样维持高位，供应压力较大。
3. 市场情绪低迷：港口市场情绪偏弱，贸易商积极出货，但下游电厂采购以刚需为主，压价采购导致报价继续小幅下探。
4. 电厂采购需求偏弱：下游电厂库存已远超往年同期水平，采购需求偏弱，未能达到市场预期。

风险因素

• 政策调控风险：相关部门的政策调控可能对市场供需产生持续影响。
• 能耗管控升级：能耗管控政策的升级可能对煤矿生产带来限制。
• 下游需求不及预期：电厂采购需求若持续偏弱，可能对价格形成下行压力。
• 进口煤政策变化：进口煤政策的调整可能影响国内市场供应结构。
• 限电政策影响：限电政策可能对下游用电需求造成冲击，进而影响动力煤需求。

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研究员信息

• 研究员：白雪梅
• 期货从业资格证号：F0207597
• 投资咨询证号：Z0012834
• 联系电话：0351-7728018