20180925-申万宏源-富时罗素是否纳入A股事件点评_富时罗素携手沪伦通_外资配置A股新助力__2页_549kb

富时罗素纳入A股事件点评总结

核心内容概述

2018年9月27日，富时罗素将宣布是否将A股纳入其全球指数体系。该事件受到国内监管层和沪伦通推进背景的影响，被认为有较高概率纳入。此次纳入将对A股市场带来一定增量资金，提升国际投资者对A股市场的关注度。

主要观点

1. 纳入背景与可能性

• 国内政策支持：监管层积极解决资本流动限制问题，如取消QFII资金汇出20%的限制、取消本金锁定期、允许外汇套期保值、放宽互联互通单日额度等，已有效打消外资入场顾虑。
• 沪伦通协同推进：富时罗素作为伦敦证券交易所集团的子公司，与沪伦通的推进具有协同效应，预计同步推进纳入A股的可能性较高。
• 纳入方式：可能采用QFII机制+互联互通机制结合的方式，或仅通过互联互通机制给定权重。前者可投资全部A股，后者更便捷且覆盖更广。

2. 纳入方案与权重

• 权重设定：若按QFII+RQFII总额度分配权重，A股权重为0.45%；若不考虑配额限制，权重可能达到2.94%。
• 富时罗素表态：CEO曾表示A股在富时罗素指数中的比例很可能超过0.8%，暗示采用第二种方式的可能性更大。
• 纳入步骤：可能采用分两步纳入的方式，参考科威特经验，初步纳入可能在2019年9月，但若技术障碍不大，也可能一次性纳入。

3. 增量资金与市场影响

• 潜在增量资金：初步纳入A股可能带来约1000亿元人民币的增量资金，其中被动资金约800亿元人民币。
• 不考虑额度限制：若完全放开额度，增量资金可能达3500亿元人民币。
• 国际投资者关注：美国先锋集团已于2016年开始跟踪富时新兴市场过渡指数（含A股），显示出对A股的重视。

关键信息

• 纳入成分股：主要为大盘和中盘股，权重最大的行业为金融、工业和消费品，合计占比超过60%。
• 个股权重排名：贵州茅台、中国平安和招商银行为前三大个股。
• 富时罗素指数体系：其全球股票指数（FTSEGEIS）管理着超过1.7万亿美元资产，其中1.4万亿美元通过指数挂钩产品被动投资。
• 风险提示：纳入A股可能带来短期资金流入，但需注意市场波动及投资风险，建议客户结合自身情况独立决策。

相关信息

• 研究支持：由王胜、傅静涛、沈盼等分析师撰写，提供深入分析与市场预测。
• 信息披露：申万宏源研究隶属于申万宏源证券有限公司，已取得证券投资咨询业务许可，相关基金产品需以官网完整报告为准。
• 联系方式：沈盼为联系人，可通过邮箱或电话获取更多信息。

总结

富时罗素纳入A股是提升A股国际化水平的重要事件，其纳入方式与步骤将影响外资流入规模与节奏。当前政策环境已为纳入提供有力支持，预计将带来显著的增量资金，对A股市场形成积极影响。然而，投资者仍需注意市场波动及潜在风险，理性评估自身投资需求。