20180927-国金证券-A股纳入富时罗素指数专题_为有源头活水来_A股成功冲关富时罗素_15页_2mb

A股纳入富时罗素专题报告总结

核心内容

A股成功纳入富时罗素全球股票指数体系，分类为次级新兴市场。此举将带来增量海外资金，有助于推动A股国际化进程，改善投资者结构，促进市场制度完善，提升人民币国际地位。

主要观点

1. 纳入进展

   • A股于2019年9月27日被富时罗素纳入其全球股票指数体系，分为三批次进行，权重分别为20%、40%、40%。
   • 第一阶段完成时间为2020年3月，预计中国A股占富时新兴市场指数（FTSE Emerging Index）的比重为5.57%，占富时环球指数（FTSE All-World Index）的比重为0.57%。

2. 增量资金测算

   • A股纳入富时罗素预计带来约240亿美元（1630亿人民币）的短期增量资金。
   • 各批次的增量资金分别为326亿人民币、652亿人民币、652亿人民币。

3. 短期影响

   • 增量资金规模虽不大，但对市场风险偏好有积极影响，有助于提振市场情绪。
   • A股纳入富时罗素有助于加快沪伦通开通进程。

4. 长期影响

   • 促进A股国际化，改善投资者结构，推动市场制度和规则的完善。
   • 倒逼衍生品市场发展，提高人民币国际地位。

关键信息

• 富时全球指数体系

  • 覆盖47个市场，约1.6万支股票，管理资产超过1.7万亿美元。
  • 市场分类包括发达市场、先进新兴市场、次级新兴市场和前沿市场。
  • A股被归为次级新兴市场，权重为25%。

• 纳入机制

  • 基于陆股通部分，分三批纳入。
  • 每个批次的权重分别为20%、40%、40%，分别于2019年6月24日、2019年9月23日、2020年3月23日生效。

• 主要影响行业

  • 大金融（银行、非银金融）和大消费（食品饮料、电子、汽车）板块为主要受益行业。
  • 重点个股包括贵州茅台、中国平安、农业银行、工商银行、上汽集团、美的集团、海康威视等。

投资建议

• 重视“大金融、大消费”板块龙头个股。
• 关注FTSE China A Stock Connect All Cap Index成分股，其将成为筛选富时罗素指数的基础范围。
• 建议关注权重较高的个股，如贵州茅台、中国平安、农业银行、工商银行等。

风险提示

1. A股纳入富时罗素进程不及预期，增量资金规模不及预期。
2. 国内市场剧烈波动，可能影响海外资金配置。
3. 海外资本市场波动及黑天鹅事件可能带来额外风险。

附录

• 图表目录
  • 图表1: 富时全球指数体系发展历程
  • 图表2: 富时全球指数体系构成
  • 图表3: MSCI中国相关指数体系
  • 图表4: 富时全球指数体系下的市场分类
  • 图表5: A股冲关富时罗素指数历程
  • 图表6: A股满足次级新兴市场条件的情况
  • 图表7: A股纳入富时罗素指数的实施路径及时间节点
  • 图表8: A股纳入富时罗素指数后在各指数中的权重
  • 图表9: A股纳入富时罗素指数带来的增量资金测算
  • 图表10: 沪深股通资金流入情况
  • 图表11: 沪伦通推进进程
  • 图表12: FTSE China A Stock Connect All Cap Index行业分布
  • 图表13: FTSE China A Stock Connect All Cap Index权重较高成分股TOP50
  • 图表14: FTSE Emerging Markets China A Inclusion Index行业分布
  • 图表15: FTSE Emerging Markets China A Inclusion Index权重较高成分股TOP50

公司信息

• 分析师
  • 李立峰，分析师SAC执业编号：S1130515040001
  • 魏雪，分析师SAC执业编号：S1130518090001
• 联系方式
  • 上海：电话021-60230231，邮箱lilifeng@gjzq.com.cn
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