20180927-中原证券-A股纳入富时罗素指数的简评_海外增量资金再创新高_3页_310kb

证券研究报告总结 - A股纳入富时罗素指数事件点评

核心内容概述

本报告分析了中国A股被纳入富时罗素指数体系的事件及其对市场和行业的影响。富时罗素作为全球第二大指数公司，其指数体系的调整将对A股市场带来显著的外资流入效应，并推动A股投资风格向更加理性、成熟的方向发展。

主要观点

• 事件背景：富时罗素于2018年9月27日正式宣布将中国A股纳入其指数体系，定为次级新兴市场地位，2019年6月生效。
• 指数纳入机制：A股的25%可投资比重将被逐步纳入富时罗素国际指数，分三步完成，预计在2020年3月结束。
• 资金流入预期：第一阶段完成后，中国A股预计占富时新兴市场指数约5.5%，代表约100亿美元的初始净被动流入，折合人民币约680亿元。在FTSE全球全CAP指数中，A股权重约为0.57%。若MSCI进一步调高A股纳入因子，增量资金规模将达约2880亿元人民币，两大指数合计增量资金预计超过3500亿元人民币。
• 中长期影响：纳入指数将促进A股投资风格更加理性，降低市场波动率和换手率，增强与美股的联动性，提升市场成熟度。
• 行业影响：外资倾向于投资大市值的龙头股，如银行、非银金融、食品饮料、医药、交通运输和房地产等行业，这些行业将从中受益。中等市值股票则集中在医药、电子、交运、非银和计算机行业。

关键信息

• 富时罗素简介：富时罗素是伦敦证券交易所旗下全资公司，全球第二大指数公司，其指数产品吸引了全球超1.5万亿美元资金。
• 外资占比现状：约40%的全球被动型基金使用富时罗素指数，其余60%使用MSCI指数。
• 纳入流程时间表：从2019年6月开始，至2020年3月结束，分三阶段完成。
• 市场成熟度提升：借鉴台湾、韩国等新兴市场经验，外资占比提升将带来更理性的投资行为。
• 风险提示：包括人民币贬值超预期、贸易战升级、经济下滑超预期等。

投资建议

• 大市值股票因外资偏好，具有更高的中长期吸引力。
• 行业方面，非银金融、银行、医药、交通运输和房地产等大市值行业将受益最大。
• 投资者应关注外资流入对市场结构和投资风格的影响，同时注意相关风险。

附注

• 本报告由中原证券分析师王哲撰写，研究助理为林思闪。
• 报告内容基于公开资料，不构成投资建议，仅供参考。
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