20230705-财通证券-芒果超媒-300413.SZ-双平台深度融合_AI赋能内容生产_3页_857kb

芒果超媒证券研究报告分析总结

核心观点

• 报告维持“增持”评级，认为公司国内长视频龙头地位稳固，双平台融合战略深入推进。
• 预计2023-2025年营业收入年复合增长率为136%；归母净利润年复合增长率为195%。

双平台战略布局

• 湖南卫视与芒果TV战略一体化运作，双平台党委交叉任职，形成内容+广告+制作全融合模式。
• 实施“双平台综艺立项委员会+总编室+运营中心”管理体制，提升协同效率。
• 2023年《乘风2023》、《声生不息》等作品实现跨平台高质量制作，全国性重点客户预算持续向双平台倾斜。

科技创新赋能

• 主攻AIGC与虚实互动技术，建立AIGCHUB平台，集成多模态AI能力。
• 《全员加速中2023》创新应用虚拟空间与数字人技术，探索5G+VR+4K直播。
• 综艺、剧集IP储备助力虚拟内容扩展，提升平台竞争力。

财务预测

• 2023-2025年营业收入依次为155.67亿、174.14亿、193.59亿；归母净利润依次为21.8亿、25.8亿、30.3亿。
• PE估值从286倍逐步下降至206倍；PB估值为6.3倍至3.0倍。

风险提示

• 产品上线进度、广告需求变化、会员增长不及预期等。

投资评级

• 财通证券给予“增持”评级，维持2023盈利预测。