20220623-国信证券-汽车行业2022年中期投资策略_政策提升下半年景气_中长期推荐自主崛起及电动智能双主线_72页_16mb

报告摘要

汽车行业2022年中期投资策略总结

核心内容

2022年汽车行业迎来新一轮景气周期，政策支持、技术变革和市场复苏共同推动行业向好发展。文档指出，随着特斯拉等企业的影响，汽车行业正经历百年变革，电动化、智能化、网联化技术加速推动汽车从传统交通工具向智能移动终端升级。这一变革不仅创造了新的需求，也为中国自主品牌和新能源汽车产业链带来广阔的发展空间。

主要观点

政策与市场复苏：2022年下半年，随着购置税减征政策落地、复工复产以及原材料价格趋缓，汽车销量有望显著改善，预计全年乘用车销量将增长约10.4%。购置税减征作为刺激汽车消费的重要手段，预计带来约150万辆的燃油乘用车销量增量。
自主崛起与电动智能双主线：在技术升级和品牌建设的双重驱动下，自主品牌正快速崛起，其在全球市场份额有望进一步提升。同时，电动化和智能化成为汽车产业链的重要增长点，尤其是新能源车的渗透率持续提升，预计2022年新能源乘用车销量将突破585万辆，同比增幅达76.1%。
增量零部件机遇：电动化和智能化带来大量增量零部件需求，包括激光雷达、高速连接器、域控制器、空气悬架、线控制动等。这些零部件在数据流和能源流的推动下，成为投资重点。
技术趋势与竞争格局：随着技术进步，新能源汽车的三电系统（电池、电机、电控）及智能化配置（如智能驾驶、智能座舱）成为竞争核心。自主品牌在产品性价比、技术迭代速度和供应链优势方面表现突出，有望在新能源和智能化赛道中持续领先。

关键信息

行业趋势：汽车技术变革加速，电动化和智能化成为主要驱动力。
政策影响：购置税减征政策将对下半年汽车消费形成有效刺激。
自主品牌崛起：2021年自主品牌乘用车市占率已达46%，预计未来将持续增长。
新能源车渗透：2021年新能源乘用车渗透率突破15%，进入加速渗透阶段。
增量零部件：围绕电动化和智能化，如激光雷达、域控制器、空气悬架等，具有较大的市场空间和投资价值。
投资建议：重点推荐比亚迪、广汽集团、长安汽车等具备新品周期和产品性价比优势的整车企业，以及福耀玻璃、星宇股份、德赛西威、华阳集团等优质零部件企业。

投资建议

整车端：关注比亚迪、广汽集团、长安汽车等具备强产品周期和高性价比的自主品牌车企，以及新势力品牌如蔚来、小鹏、理想等。
零部件端：推荐符合电动智能趋势的优质零部件企业，如星宇股份、福耀玻璃、德赛西威、华阳集团、上声电子、伯特利、科博达、玲珑轮胎等，尤其是与一体化压铸、新能源电驱动系统、空气悬架等相关的标的。
政策与技术驱动：购置税减征、新能源下乡、技术升级等多重因素共同推动行业景气度提升，建议把握中长期成长主线。

风险提示

芯片短缺：仍可能影响生产进度和产品交付。
海外疫情风险：对全球供应链和出口业务构成潜在威胁。
需求恢复低于预期：若经济复苏不及预期，可能影响行业增长。

重点公司盈利预测及投资评级

公司代码	公司名称	投资评级	昨收盘（元）	总市值（亿元）	EPS 2022E	EPS 2023E	PE 2022E	PE 2023E
002594	比亚迪	增持	339.88	9894	2.20	4.24	154	80
000625	长安汽车	买入	19.75	1507	0.85	0.94	23	21
601238	广汽集团	买入	16.43	1719	1.13	1.25	15	13
600660	福耀玻璃	买入	41.81	1091	1.83	2.19	23	19
002594	星宇股份	买入	155.01	443	4.49	6.36	31	24

行业展望与趋势

行业周期：汽车行业从成长期向成熟期过渡，但新能源汽车将维持较高的增长速度。
技术演进：新能源车的三电系统、多合一电驱动、整车平台高压化等技术方向持续升级。
智能化发展：随着5G和自动驾驶技术的成熟，数据流的应用成为智能化发展的关键，包括激光雷达、高速连接器、域控制器等。
市场竞争：自主品牌在新能源和智能化领域持续发力，逐步取代外资品牌在市场中的主导地位。

技术与品牌对比

燃油车时代：传统燃油车以发动机为核心，技术迭代较慢，自主品牌追赶困难。
电动车时代：三电系统和智能化配置成为竞争焦点，自主品牌在技术迭代和成本控制方面更具优势。
智能化优势：自主品牌在智能驾驶硬件配置、软件生态构建等方面已形成差异化优势，如小鹏P7在智能化硬件配置上远超大众ID.4X。

政策支持与市场变化

购置税减征：2022年购置税减征政策落地，刺激汽车消费，预计推动销量增长。
新能源下乡：支持新能源车在三四线城市和农村地区的推广，扩大市场覆盖面。
补贴力度：本轮补贴政策力度超预期，覆盖范围更广，预计带来显著的销量增长。

未来展望

中长期趋势：新能源汽车和智能化技术将长期驱动行业发展，自主品牌和优质零部件企业有望持续受益。
增长潜力：预计2022年全年乘用车销量约2370万辆，新能源乘用车销量将突破550万辆，行业景气度持续提升。

总结

汽车行业正经历深刻的技术变革和市场重塑，电动化和智能化成为主要发展方向。购置税减征政策和市场需求复苏将推动行业进入新一轮景气周期。自主品牌凭借技术优势和成本控制能力，有望在新能源车和智能化赛道中持续崛起。同时，围绕电动化和智能化的增量零部件市场也具备较大的投资价值。建议投资者重点关注具备强产品周期和高性价比的整车企业，以及符合技术趋势的优质零部件企业，把握行业长期成长机遇。

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