汽车行业深度报告总结
核心内容
政策支持与科技变革
- 政策支持：为实现“双碳”目标，各国持续出台利好政策，包括财税补贴、积分考核、排放限制和基础设施建设等。我国政策加码，推动新能源汽车发展成为“十四五”关键环节。
- 科技变革：汽车行业正在经历电动化、智能化的深刻变革，智能驾驶和智能座舱成为产业链主战场，提升产品智能化程度是车企未来产品力的重要体现。
新能源汽车发展
- 销量预测：2022年国内新能源汽车销量预计为611万辆，全球销量接近1200万辆；2025年国内新能源汽车销量或超过1100万辆，全球或超过1800万辆。
- 渗透率提升：新能源车渗透率显著提升，预计2022年国内渗透率将达23%，全球渗透率将达14.54%。
主要观点
行业复苏与分化
- 行业复苏：2021年由于芯片短缺和疫情导致供需错配，2022年随着供应链恢复，行业将小幅复苏，预计总销量达2650万辆。
- 内部分化：自主品牌产销平稳，市占率稳步提升；豪华品牌销量回暖，推动高端新能源车型价格上移；部分传统燃油车需求被混动车型替代。
投资建议
- 整车推荐：关注具备强周期产品的长安汽车、长城汽车，以及相对估值较低的上汽集团。
- 零部件推荐：
- 智能化标的：均胜电子、科博达
- 国际化、高端模块化龙头：华域汽车、星宇股份
- 单车价值量提升：银轮股份、福耀玻璃
关键信息
智能驾驶
- 技术发展：智能驾驶正处于大规模商业化前的研发测试阶段，硬件冗余为软件升级奠定基础。
- 硬件需求：L3级智能驾驶单车价值量可达4000-5000美元，L2级约为275-550美元。
- 自主品牌策略：通过与科技公司合作，逐步提升全栈自研能力，抢占L4级别自动驾驶先机。
- 主要参与者：包括造车新势力（如特斯拉、蔚来、小鹏）、科技巨头（如华为、百度）、硬件及软件服务供应商（如NVIDIA、Velodyne）、实业资本等。
智能座舱
- 发展优势：智能座舱在研发经济性、成果显著性和收益可靠性方面优势明显，将成为自主品牌差异化竞争的重要途径。
- 功能升级：智能座舱具备更大的屏幕、更复杂的人机交互、更便捷的HUD和DMS等配置，提升车辆功能性、舒适性和安全性。
- 用户需求：智能座舱有助于挖掘用户“痒点”，提升产品销量和品牌价值。
市场格局与出口
- 自主品牌提升：自主品牌在新能源产品技术布局上领先，市占率有望持续提升。
- 出口增长：我国乘用车出口比例逐年上升，预计未来将继续增长。
风险提示
- 新冠疫情：可能对产业链造成影响。
- 芯片供应：仍是影响产销的重要因素。
- 大宗商品价格：可能影响整车制造成本。
- 销量不及预期：可能影响行业整体表现。
表格与数据
新能源车销量及预测（2019-2030）
| 年份 |
中国销量（万辆） |
同比 |
渗透率 |
| 2019 |
120 |
-3.4% |
4.67% |
| 2020 |
132 |
9.8% |
5.23% |
| 2021E |
333 |
151.6% |
12.91% |
| 2022E |
611 |
83.6% |
23.00% |
| 2023E |
820 |
34.3% |
30.00% |
| 2024E |
981 |
19.6% |
35.00% |
| 2025E |
1144 |
16.6% |
40.00% |
| 2030E |
1894 |
- |
60.00% |
全球新能源车销量及预测（2019-2030）
| 年份 |
全球销量（万辆） |
同比 |
渗透率 |
| 2019 |
226 |
8.7% |
2.48% |
| 2020 |
324 |
43.1% |
4.16% |
| 2021E |
640 |
97.5% |
8.05% |
| 2022E |
1191 |
86.1% |
14.54% |
| 2023E |
1624 |
36.4% |
19.25% |
| 2024E |
1962 |
20.8% |
22.58% |
| 2025E |
2344 |
19.5% |
26.19% |
| 2030E |
4167 |
- |
42.16% |
市场格局与市占率
| 品牌 |
2021年1-10月销量（万辆） |
同比 |
市占率 |
| 自主 |
650.77 |
26.2% |
40.1% |
| 日系 |
366.8996 |
1.2% |
35.7% |
| 德系 |
157.3441 |
-4.4% |
25.8% |
| 美系 |
157.3441 |
12.2% |
24.1% |
品牌竞争与集中度
| 品牌 |
2021年1-10月市占率 |
排名变动 |
| 上汽大众 |
9.20% |
= |
| 一汽大众 |
8.80% |
= |
| 上汽通用 |
6.60% |
= |
| 吉利控股 |
5.90% |
†2 |
| 上汽通用五菱 |
4.80% |
†2 |
| 东风日产 |
5.70% |
↓1 |
| 长城汽车 |
4.50% |
↓1 |
| 长安汽车 |
5.90% |
↓1 |
| 北京现代 |
4.10% |
†1 |
| 广汽本田 |
4.10% |
†1 |
品牌销量与渗透率
| 品牌 |
2021年1-10月销量（万辆） |
渗透率 |
| 自主 |
650.77 |
30% |
| 豪华 |
221.10 |
25% |
结论
汽车行业正经历由政策支持和科技变革驱动的深刻转型，新能源汽车发展成为关键赛道，智能驾驶与智能座舱是未来竞争的核心。自主品牌在新能源和智能化方面展现出强劲的发展势头，市占率有望持续提升。投资方面，建议关注具备强周期产品的整车企业及智能化、国际化和单车价值量提升的零部件企业。行业复苏和分化趋势明显，需关注芯片供应、疫情反复和销量不及预期等风险。
