20240708-天风证券-领益智造-002600.SZ-业绩短期承压_持续看好AI智能终端平台化优势_3页_732kb

领益智造（002600）投资分析报告总结

短期业绩承压，长期AI终端布局获看好

投资评级：
行业电子/消费电子 | 投资评级：买入（维持）

根据领益智造2024年半年度业绩预告并结合AI智能终端布局，现对公司情况分析如下：

一、业绩表现与预估

• 2024年上半年公司预计实现归母净利润68~78亿元，同比下降45.52%~37.51%
• 扣非归母净利润55~65亿元，同比下降48.74%~39.41%
• 业绩下滑主因除非：新业务盈利能力弱、行业竞争加剧导致毛利率下降

二、公司主要举措

1. 股权激励计划

   • 授予23800万股期权，占总股本3.39%
   • 设置营收/利润复合增长目标（连续三年不低于30%）

2. AI终端战略

   • 已发布业绩预告
   • 积极布局AI硬件制造平台
   • 产品覆盖智能手机、笔记本电脑、可穿戴设备、XR等

三年收入指引：

2023年基数下，2024/2025/2026年增速需达至少10%、20%、30%

三、财务数据调整

• 原盈利预测（2024/2025为30/36亿）下调
• 新预测：2024年18.4亿、2025年24.7亿、2026年预测29亿
• 维持“买入”评级，建议关注风险因素

四、主要风险因素

1. 下游消费电子需求不及预期
2. 行业竞争加剧影响毛利率
3. 新业务盈利改善进度延迟
4. 股权激励草案尚未最终确定
5. 绩效预告为初步测算结果