20241208-浙商证券-领益智造-002600.SZ-领益智造收购点评_车载部件并购的一小步_跨领域协同的一大步_4页

领益智造收购江苏科达点评总结

领益智造（002600）通过发行可转换公司债券和支付现金的方式，收购江苏科达66.46%股权，并配套募集资金。此次收购旨在深化汽车电子布局，构建公司第二成长曲线。

在汽车领域，江苏科达专注于汽车仪表盘、副仪表盘、门护板等饰件生产，过去三年净利润从2022年的283,431万元增长到2024年前三季度的382,456万元，显示出强劲成长潜力。收购后，领益的产品矩阵将进一步丰富，实现强链补链。两家公司的技术理念契合，正在合作开发如大尺寸透光氛围灯真空镀膜工艺等先进技术，并轻量化技术适应汽车高品质需求。江苏科达已为奇瑞、上汽、比亚迪等知名厂商供货，包括“智界S7”等车型，并有望成为小米汽车供应商。此外，科达与小鹏汇天合作飞行汽车技术，为低空经济布局奠定基础。

AI智能终端时代，领益智能手机业务保持稳定，预计未来两年成长良好，为新业务提供基础。公司的散热、电池壳体等产品适合AI终端需求。投资建议方面，浙商证券维持买入评级，预计2024-2026年归母净利润分别为1920亿、2855亿和4011亿元，当前PE分别为3256倍、2189倍和1559倍。风险包括AI终端拉动不足、竞争加剧或协同效应不达预期等因素。